电子行业2023年报与2024年一季报综述：行业底部基本确认，景气度有望复苏!
半导体：盈利能力仍待提高，高研发推动国产替代。2023年半导体板块收入微增，显示国产替代背景下稳步增长的国内需求。利润降幅同比不断加大，毛利率、净利率仍未实现正增长，ROE下降3.65pct至3.65%，显示板块整体盈利能力仍有待增强。收入及利润增速均于2023年上半年见底，随后逐季波动改善，利润波动显著大于收入波动，板块底部有望逐步夯实。板块费用率基本稳定，财务费用率为负，现金充裕，研发费用率维持双位数且仍保持增长，将稳步推动半导体全产业链国产化进程。
消费电子：周期底部确定，有望率先复苏。2023年消费电子板块营收、归母净利润增速同比2022年均有下滑，但整体规模基本保持稳定（收入微降、归母净利润微增），显示板块较强韧性。受宏观经济与新技术驱动，板块于2023年上半年见底，随后稳步迈入复苏阶段，收入与利润均在2024年1季度大幅改善，单季环比下降属于正常季节性波动。盈利能力方面，毛利率、净利率同比均微增，环比基本稳定，板块筑底趋势确定，有望率先复苏。
光学光电子：需求疲弱，仍待复苏。2023年光学光电子板块仍处于加速下行阶段，收入降幅有所收窄，利润下行仍在加速，2023Q4创下近10年来最大单季降幅，全年ROE为负，板块业绩承压。2024年一季度，板块利润率同比有所修复，但环比2023Q4修复仍不稳固，下游需求仍待复苏。
投资建议：半导体板块研发连年稳增，国产替代势在必行，建议关注具备一定技术积累并有望取得突破的相关标的，如：精测电子（300567.SZ）、长电科技（600584.SH）、中微公司（688012.SH）、中科飞测（688361.SH）。消费电子等方向周期底部拐点基本确认，下游需求有望逐步复苏，带动业绩弹性，建议关注京东方A（000725.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、东睦股份（600114.SH）等。建议关注细分方向需求复苏、订单充足、业绩弹性大的标的，如新莱应材（300260.SZ）等。
风险提示：行业下游需求恢复不及预期；科技研发进度不及预期；行业竞争加剧；产业政策出现变化；第三方数据资料可能存在错漏。
