通信行业2023年度策略：国企搭台、民企唱戏，强国、复苏两手抓!

　　2023 年科技强国、自主可控和经济复苏、周期反转是贯穿科技行业的两大主线，通信行业因行业周期和行业属性，将会迎来更多超预期机遇。同时，看好央国企在社会主义核心资产价值重估中所享受的红利，看好民企在经济复苏中表现出的创新驱动和业绩弹性。　给予通信行业“强大于市”评级。

　　支撑评级的要点

　　科创强国是贯穿未来 5 年的国家大计，强基、强军、信创是 3 大主线，通信行业是大安全板块的重要拼图。 安全是二十大反复强调的关键词，也是行业马上迎来的机遇，在财政力量从防疫释放出来后，将会给信创带来更大的力量；强军是行业的中线机会，优先关注飞机、导弹产业链，同时关注卫星通信和北斗导航；强基是国之重器，关乎百年大计，关注行业涌现出的黑科技和改变社会、改变生活的技术。 3 大主线在 2023 年的投资机遇将落地在具备业绩增长确定性的公司上，华为产业链将承担攻坚克难的任务。

　　经济复苏是后疫情时代的主旋律，关注有供给侧受损修复或需求周期反转逻辑的行业。 在国内疫情初放开和全球抗通胀加息未结束，明年上半年机会在 toG 端，下半年随着全球经济共振向上，预期 toC 端会更有弹性。特别是在疫情中供给侧受损的和复苏中叠加板块本身周期向上的行业将更有机会。在中央经济工作会议定调明年政策环境稳中有进的情况下，关注估值弹性较大的公司。

　　“中字头”将迎来跨年机会，明年的国企改革和社会主义核心资产价值重估的红利是历史机遇。 通信行业是国家命脉，运营商、信科集团等央国企集团具备卡位特殊的优质资产，在混改中也一直承担先锋作用。在打造旗舰国企的浪潮中，通信行业将最先受益；按国民经济行业分类，属于信息传输、软件和信息技术服务业，既符合科技发展方向，又与互联网企业等产生化学反应，有望在此轮改革中成为最受益的行业之一。

　　建议关注标的

　　数据中心领域（科华数据、英维克、佳力图、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信），云计算领域（深信服、深桑达 A、中国电信、 浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、特发信息、青云科技），海缆行业领域（中天科技、东方电缆、亨通光电、长飞光纤）， PCB 领域（兴森科技、深南电路、永贵电器、瑞可达、中航光电），工业互联网领域，（三旺通信、浪潮信息、凌云光、威胜信息、智洋创新、三维通信），军工领域（国光电气、七一二、钺昌科技、盛路通信、四创电子），北斗导航领域（海格通信、华测导航），卫星通信领域（铖昌科技、臻镭科技、中国卫星），信创领域（海量数据、创意信息）。

　　评级面临的主要风险

　　政策效果不及预期；运营商资本开支投入不及预期；海外市场波动大；海外市场不及预期等