金属&新材料行业2023年度投资策略：材料可供，资源可控!

　　材料可供，资源可控。当前是中国新材料产业发展进入从规模增长向质量提升的重要窗口期，中国的“高端制造”和美国的“先进制造”国家战略等因素共同推动高端金属新材料进入加速发展的黄金时期。全球新能源革命带动各国资源保护主义抬头，能源矿产等战略资源安全可控有望推动相关金属资源企业价值重估。因此，展望2023年投资策略，金属新材料行业应把握“材料可供和资源可控”两条主线多条细分赛道的投资机会。

　　材料可供：高端金属新材料进入加速发展的黄金时期。在国家产业转型升级趋势推动下，近几年新材料各细分领域涌现出了一大批专精特新“小巨人”企业，在众多细分领域逐步进行国产替代，标志着中国新材料产业正在从规模化发展向高质量发展进阶。中国的“高端制造”和美国的“先进制造”国家战略都将带动金属新材料行业快速发展。我们认为以金属粉末和粉末冶金材料为首的竞争格局稳定的高端金属材料进入了加速发展的黄金10年，建议重点关注金属粉末、钛合金、高温合金、磁材（软磁和永磁）等细分领域。同时我们认为2023年下游需求维持高增长、产品附加值高、竞争格局稳定的金属新材料企业有望迎来估值中枢的全面抬升。

　　资源可控：战略资源安全可控推动金属资源企业价值重估。目前全球资源保护主义盛行，在新能源革命的大趋势下，能源矿产等战略资源安全可控意义重大，锂、钴、镍、稀土、钛等金属资源有望价值重估。另外，按照周期运行规律，目前有色金属资源普遍进入周期上行的第三阶段，金属价格在供给强约束和库存历史低位的支撑下将长期维持高位运行，而过去7年矿产勘查和开发环节的持续低资本开支是未来几年有色金属资源端形成供给强约束的底层逻辑。随着美联储加息放缓或停止加息以及国内经济边际复苏，我们认为2023年金属资源品或将迎来商品属性与金融属性的共振，相关资源企业有望再次迎来估值修复机会。

　　投资建议：2023年建议重视需求维持高增长、产品附加值高、竞争格局稳定的金属新材料企业投资机会以及商品属性与金融属性的共振金属资源企业投资机会。重点关注：金属粉末和软磁（铂科新材、悦安新材、斯瑞新材、东睦股份、博迁新材、有研粉材、屹通新材、云路股份、铂力特等）；锂（天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、江特电机等）；铝镁钛（立中集团、中国铝业、云铝股份，神火股份，中国宏桥（H股）、索通发展、云海金属、宝钛股份、西部材料、安宁股份等）；贵金属（赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、贵研铂业等）；铜（紫金矿业、西部矿业、楚江新材、博威合金等）；稀土磁材（中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等）。

　　风险因素：全球经济复苏不及预期；双碳目标相关政策进度不及预期；新冠疫情反复等。