一、国际政治、经济环境压力大
美国国内经济对全球的影响很大。数据显示,9月美国失业率3.5%,PPI同比增8.5%、环比增0.4%。目前高通胀压力和较好的经济就业情况预示着美国仍在加息周期,同时强势美元超出预期。这些因素导致了全球流动性紧缩,也在一定程度束缚了国内货币政策进一步积极宽松。同时,俄乌战争、中美博弈等也在很大程度上影响全球经济潜在增长。
二、国内经济、股票市场压力较大
第一、经济三大支柱表现差异仍巨大,期待各项数据改善,从中期角度来看,存在下行压力。1-8月住宅销售金额下滑30%,地产开发完成投资额下滑7.4%。从该数据中,可以看到地产政策正在调整。国内消费不佳,1-8月社会零售总额微增0.5%。出口数据仍然较好,前8月同比增13.5%。我们会持续观察各类经济指标的变化趋势。第二、能源需求旺盛,推动新能源向好。我国在全球新能源处于领先地位,相关行业切实受益这轮能源革命。同时,新能源内部有一定结构性变化,储能、逆变器等市场需求非常强烈,光伏、风能、锂电等板块产生一定分化。第三、目前处于“宽货币”阶段,整体财政政策、产业政策积极,等待企业及居民信贷需求好转。第四、上证50、沪深300和中证500在3季度分别下跌14.66%、15.16%和11.47%。目前各类估值、风险溢价都处于历史低位,展望未来,各项因素都可能产生积极向好变化,中长期投资理应在谨慎之余多一些乐观。
三、三季度针对产品品种进行了调整,增配了中小市值成长股
选股的一般原则需要考虑市场空间、景气周期、竞争格局等多方面因素。目前,在市场整体偏弱的背景下,我们优先关注不“内卷”的细分行业,兼具中短期、长期的盈利增长。此外,本基金还关注稀缺性、独占性强,增长和宏观关联性弱或有独立增长逻辑,市值相对较低,机构拥挤度较低的个股和行业。