大众品板块：重点推荐需求具强韧性的啤酒板块的短期配置机会。 我们认为市场对一季度销量高基数的担忧已在估值中有所体现，我们判断出货口径销量实现同比正增仍是大概率事件，月度销量数据或有乐观表现。大背景下，啤酒现阶段估值与增速已基本匹配，明年成本回落支撑利润增速具确定性，啤酒系消费具韧性的大众品，有望引领板块启动估值切换。整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标
的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐3 3 3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子 甘源食品 劲仔食品） 速冻三杰（安井食品 千味央厨 三全食品）预期差三杰（西麦食品 佳禾食品 莲花健康）。