一季度从国内的各项经济数据可以看到经济仍处于修复态势,制造业PMI持续改善,产需两端逐渐回暖,整体上企业生产经营活动回升向好。出口方面同比增速好于预期,外需持续回暖。其中对美出口已开始受到美国库存周期上行的提振,1-2月对东南亚出口累计同比由负转正,与东南亚国家制造业PMI普遍回暖的趋势一致。但是另一方面整个房地产行业依然还是处于收缩环境,企业资金压力依然较大。
股票市场经过1月份到春节前的持续下跌行情之后,在春节前指数开启了反弹行情,目前上证指数维持在3000点附近震荡。后续整个权益市场能否走出更长期的趋势性行情可能还是要看国内整体经济复苏情况,但是当前位置很多行业优质公司的估值已经处于历史分位数底部区间,站在中长期的视角看是具有配置价值。
债市收益率自2月下旬快速下探低点之后经历了短期的较大幅度调整,3月的第一周10年期国债收益率已经低于7年期国债收益率,收益率曲线正式进入倒挂状态,市场多空博弈的背景下,短期内利率继续向下的空间可能还存在,但是交易性价比相对去年底已经下降。
本基金一季度股票整体持仓保持均衡分散。配置上在本轮的反弹行情中,适当提高了产业趋势相对明显的成长股配置比例。对于部分周期品种以及家电等板块在其上涨行情中逐步降低了持仓比例。可转债方面,提高了偏股性转债持仓比例,整体转债持仓比较分散。