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发表于 2023-05-01 12:00:09 股吧网页版 发布于 上海
华宝双债增强债券A2023年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
一季度国内经济温和复苏,春节后复工节奏偏慢、外需下滑与内需偏弱使工业生产回升弱于预期,固定资产投资有所修复、消费恢复好于预期、出口延续下行,通胀低位震荡、融资需求明显修复。具体而言,1-2月工业增加值同比2.4%,较去年12月回升1.1pct。1-2月固定资产投资累计同比回升0.4pct至5.5%,其中地产投资负增有所收窄、基建投资维持高增、制造业投资延续韧性。1-2月社会消费品零售总额同比3.5%,较去年12月回升了5.3pct。贸易方面,以美元计价,1-2月出口同比-6.8%,降幅较12月收窄3.1pct;进口同比-10.2%,降幅扩大2.7pct;实现贸易顺差1168.9亿美元。2月CPI同比较上月回落1.1pct至1%,PPI同比下行0.6pct至-1.4%。2月社会融资规模存量同比回升0.5pct至9.9%,M2同比上行0.3pct至12.9%。
一季度市场流动性较上季度继续收敛,银行间隔夜加权利率季度均值上行39BP至1.80%,1月至3月月度均值分别为1.49%、2.09%、1.78%。货币政策方面,政策利率保持不变,3月央行超额续作MLF之后,超预期降准0.25个百分点。一季度央行公开市场回购净回笼5670亿元,MLF净投放5590亿元。一季度主要期限利率债收益率整体上行,短端上行幅度大于长端,期限利差明显压缩,利率曲线熊平。1Y国债、国开债上行13BP、16BP至2.23%、2.39%,10Y国债、国开债上行1BP、3BP至2.85%、3.02%,1Y商业银行AAA级同业存单上行18BP至2.60%。信用债表现明显好于利率债,信用债收益率大多下行,3Y期AAA、AA 中票收益率下行10BP、37BP至3.07%、3.20%,信用利差显著压缩。
1月份股票市场基于经济修复预期整体上涨,春节之后市场出现明显分化,和经济修复相关度高的行业,以及新能源行业表现一般,数字经济相关的行业、一带一路等行业等表现较好。转债市场的走势和股票市场基本一致,1月份转债整体上涨,春节后开始调整,随后转债跟随股票市场出现结构性行情,部分品种表现较好。
双债增强债券基金1季度股票配置相对稳定,增加了转债的配置比例,并对转债的行业配置进行了调整,降低了信用债的配置比例。
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