节后市场在此前顶部区域震荡，同时结构上和节前相比出现了明显的变化：一方面是市场普涨，多数个股和行业节后两个交易日上涨，全市场赚钱效应和情绪有所回升；另一方面此前机构的抱团股出现明显下跌，“茅指数”周五盘中最大跌幅达　3.57%，最后收跌　0.53%。我们认为节后两日的市场表现反映了当前投资者对流动性收紧的持续担忧以及对核心资产兑现收益的诉求。

我们预计后续市场仍维持 3400-3800 的震荡区间，预计短期来看，2月市场仍有较好赚钱效应，市场将在震荡区间上沿运行。海外方面，疫苗进展积极+财政刺激推出+美联储维持宽松，经济复苏预期继续支撑风险偏好；国内方面，流动性预计维持中性偏紧，但当前经济仍处于量价齐升的阶段，同时短期两会行情催化，国内政策预期升温。

具体方向上，可以关注两条主线:一是复苏交易仍将是未来一段时间胜率较高的主线行情，把握中上游顺周期行业的机会；二是挖掘中盘个股是中期赔率较高的机会，利率上行和估值泡沫决定了部分核心资产中期预期收益率下降。

后续需要关注风险点：1）国内政策收紧节奏：3 月金融数据/3-5月通胀数据；2）美债收益率：1.5%/1.8%。3）新增关注基金发行放缓：节后环比发行量已放缓，同时已经观察到 2 月初发行基金整体募资情况仅为上限 75%，预计到 3 月基金发行回落将会开始影响市场增量资金形态。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。