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发表于 2021-01-04 09:11:27 股吧网页版
如何开启牛年投资?布局三大黄金赛道

投资和经营企业一样,也需要有相对成熟的、可复制的盈利模式,保持较高的胜率,获取稳定的收益,形成复利效应,逐渐累积出可观的投资收益。

目前,投资A股比较成熟的三种盈利模式是:困境反转、价值回归和产业趋势。

1、困境反转:在好行业、好公司遭遇危机时以便宜的价格介入,获取好公司重生后带来的股价巨大反弹的收益;

2、价值回归:指一些公司股价充分反映企业基本面状况,当股价低于价值中枢时就超配,反之就减仓;

3、产业趋势:从价值角度出发把握产业趋势向上的拐点,预期涨幅与未来业绩空间成正比,比如最近的新能源车、光伏行业。

今天先来给大家介绍两位擅长从企业价值出发、基于产业趋势挖掘优势企业的选手,广发基金的孙迪和郑澄然,他们联手管理的广发高端制造(004997),精准捕捉了新能源车、光伏的趋势性行情,
2020年收益达到133.83%。下面就来以他们为案例,为大家介绍产业趋势投资的盈利模式。

一、如何提高产业趋势投资的胜率?

采用产业趋势投资方法,对基金经理的综合能力要求很高,要有长期的产业研究积累,才能及时捕捉到产业的基本面变化,抓住拐点行情。

1、产业趋势投资应具备的三大能力

1)捕捉拐点。建立一套成熟的行业研究和跟踪体系,熟悉影响行业兴衰的关键因素,及时发现政策、供需、业绩等拐点。

2)敢于布局。行业拐点和市场拐点往往不同步,逆势进场,需要以深度的基本面研究作为支持;或者在趋势逐渐明了时,及时进场。

3)敢于重仓。如果发现了机会,却不敢重仓,最终获得的收益可能比较有限。敢于重仓的背后,需要有足够的认知深度作为支撑。

以上几点相辅相成,才能凭借产业趋势投资持续、稳定地获取超额收益。

2、产业趋势投资的投资案例

复盘广发高端制造过去两年的基金季报,我们发现这只基金先后在新能源车、光伏板块风起之前作前瞻性布局,在风起之后坚定持仓,充分把握了行情。

表:广发高端制造前十大重仓股概况

表:广发高端制造新能源车和光伏配置比例(前十大重仓股)

来源:基金季报

2019年4季度,广发高端制造大幅提高新能源车的配置,宁德时代先导智能亿纬锂能等纷纷进入前十大重仓,并一直延续到2020年2季度。

之所以这样做,是因为基金经理发现新能源行业的领军企业特斯拉在电池续航、充电网络、智能驾驶等方面技术逐渐落地,使行业发展方向越来越明晰,其他传统燃油车企加速转型,密集推出新能源车产品,消费者的认可度逐渐提高、购买动力逐渐增强,整个行业迎来爆发式增长的拐点。

来源:Wind

2020年2季度,广发高端制造低位重仓布局光伏产业,隆基股份通威股份锦浪科技等龙头股纷纷出现在前十大重仓。当时基金经理通过供需格局研究发现,光伏行业终端组件价格跌幅较大(甚至超过40%),而2020年欧洲等海外国刺激计划加大了对光伏终端组件的采购。从月度数据观察到行业供需拐点出现,叠加市场悲观情绪导致优质公司被错杀,性价比很高。

来源:Wind

除此之外,广发高端制造在2020年上半年重点配置的军工、电子等行业,也在下半年迎来拐点,股价触底反弹。

3、双基金经理强强联合,打造翻倍牛基

从广发高端制造的持仓可以看出,基金经理对产业趋势的把握能力很强,善于捕捉拐点低位布局,且能重仓持有,充分把握住行情。组合持仓的重仓股涨幅可观,例如,出现在广发高端制造前十大重仓股中的隆基股份通威股份锦浪科技阳光电源,仅持有两个季度涨幅就翻倍。

表:广发高端制造部分重仓股持有期间涨跌幅

来源:Wind,持有期间指出现在前十大重仓股,涨跌幅统计区间开始日为季度第一天,结束日为季度最后一天

在孙迪和郑澄然两位基金经理的联合管理下,广发高端制造2020年收益率达到133.83%,跑赢创业板指68.86%,获取超额收益的能力较强。过去两年,广发高端制造的累计回报达到286.53%。

图:广发高端制造累计收益率走势(红线)


来源:Wind,截至2020.12.31

可见,产业趋势投资方法如果运用得当,形成稳定的盈利模式,就能为组合贡献可观的超额收益。那么,孙迪和郑澄然是如何形成这种能力的,下面继续分析。

二、超额收益背后的中观研究框架

孙迪,美国德克萨斯大学电气工程硕士+港大金融学硕士,是“理工科+金融学”复合型人才。2009年加入广发基金,从研究员到基金经理,再到研究团队的负责人,研究基本功扎实。他具有高端制造、消费、医药、建筑、农业等多个行业投研经验,是业内难得的能力圈比较全面的选手。

郑澄然,北京大学微电子学本科,金融学硕士,是“科技+金融学”复合型人才,90后投资新锐,也是成长投资部刘格菘团队核心成员,6年证券从业经历。2017年,郑澄然建立了比较完整的供需投研框架,长期对光伏、新能源车、机械、军工、TMT、化工等行业进行跟踪研究。对新兴事物兴趣浓厚,性格偏乐观,但投资心态非常理性。

1、孙迪:基本面研究选手,相信深度研究创造价值

孙迪是一位基本面研究选手,主要通过深入研究基本面跟踪宏观经济和产业发展,寻找供需格局改善、景气向上的行业,通过精选龙头公司,获取阿尔法收益。

孙迪喜欢跨行业研究,深谙多个行业的分析方法。比如研究消费行业,需要重点关注行业竞争格局、企业护城河、业绩稳定性等;研究新兴行业时会重点关注政策动向、景气度、未来成长空间等;跟踪周期行业时,则会对经济周期高度重视。

个股研究上,他建立了一套标准的选股体系,从企业的商业模式、竞争壁垒,到盈利能力和财务质量、公司的治理结构、企业家精神,再到估值分析和风险判断,最后得出投资结论,决策过程非常严谨。

2、郑澄然:从中观出发,在成长行业挣周期的钱

郑澄然擅长从中观维度出发,通过供需研究框架把握拐点,在成长行业挣周期的钱,获得“戴维斯双击”收益,即企业业绩高速增长和估值提升带来的双重收益。

郑澄然于2015年加入广发基金研究发展部,当时覆盖的行业是电力设备与新能源。在实践中,他开始搭建供需研究框架,跟踪产业动向、龙头公司市场占有率变化等情况,2017年这套框架已经比较完善,可扩展性较强,能够应用到先进制造等相关行业。

例如,2020年,郑澄然从供需研究框架出发,助力投资团队敏锐地把握住了新能源车、光伏、化工、军工等板块的拐点机会,助力参与管理的2只基金年内实现翻倍回报。

当市场缺乏拐点型机会时,郑澄然会布局稳定成长行业中的龙头公司,如家电、机械行业。

在风险控制的方面,郑澄然主要是通过提高胜率来控制组合风险。他在管理组合时当行业机会确定性比较高的情况下才会重仓,并且优先配置竞争优势明显的龙头股,确保投资的高胜率。对于持仓的股票,如果涨幅较大,性价比降低,也会选择兑现。

三、新年新机遇,黄金赛道大有可为

2021年是“十四五规划”的开局之年,先进制造、新能源、新消费等受政策扶持的行业,呈现蓬勃发展的势头。尤其是科技自立自强成为国家发展战略支撑,高端制造领域的技术水平逐渐提高,科技创新对传统产业的改造势不可挡;能源领域也孕育着巨大的机会,光伏、新能源车成为全球能源革命的重要方向;消费升级下,内需迎来投资新机遇。

为了助力投资者把握新一年的投资机遇,2021年1月4日,广发基金将推出拟由孙迪和郑澄然联合管理的新基金——广发兴诚混合(A类011121,C类011130),聚焦“十四五规划”制定的战略方向,布局“新能源+科技+新消费”黄金赛道,密切跟踪光伏、新能源车、5G、芯片、食品饮料、医药生物等产业动态,把握产业趋势的投资机会,力争为持有人带来超额回报。

郑澄然在近期的一次直播中介绍,随着“十四五”规划的内容逐渐明朗,符合产业政策导向、具有供给壁垒的一些新兴产业需求存在超预期的可能。此外,经济复苏也将带动一些行业盈利保持较高增速,看好新能源、科技和新消费。

值得一提的是,1月4日起,广发兴诚混合将在天天基金等线上平台发行。广发兴诚C类份额代码为“011130”,投资者可打开天天基金APP搜索“广发兴诚”在线上认购。

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发表于 2021-01-04 13:15:51
点赞支持晴空兄
晴空聊基 作者
发表于 2021-01-04 18:25:58
虎馨1998 :
点赞支持晴空兄
今天开门红,又是A股发红包的一天
发表于 2021-01-04 18:36:00
晴空聊基 作者 :
今天开门红,又是A股发红包的一天
晴空兄发帖就暴涨呀,以后要多多发帖才是。
发表于 2021-01-04 21:53:26
毛都没有看到
发表于 2021-01-05 23:11:57
现在还能买入吗
晴空聊基 作者
发表于 2021-01-06 08:55:32
基民l2YcnH :
现在还能买入吗
广发兴诚募集结束了,可以考虑入老基金广发高端制造
晴空聊基 作者
发表于 2021-01-06 08:57:04
虎馨1998 :
晴空兄发帖就暴涨呀,以后要多多发帖才是。
昨天没发帖,也是涨涨涨,看来果然是春季躁动呀
发表于 2021-01-06 09:24:38
晴空聊基 作者 :
昨天没发帖,也是涨涨涨,看来果然是春季躁动呀
晴空兄酝酿文章的同时伴随着股市的蠢蠢欲动,发帖时刻必然暴涨呀。
发表于 2021-01-09 12:12:11
点赞支持晴空君的好文分享!
晴空聊基 作者
发表于 2021-01-11 10:47:07
人生无常不由已 :
点赞支持晴空君的好文分享!
谢谢无常兄
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