#PICK我的年度好基# 去年9月中旬至10月初，一轮声势浩荡的井喷行情，点燃了整个港股市场的做多情绪。恒生指数近25%的年内涨幅，也令港股市场足以傲视全球主要股市。然而，10月8日之后，港股陷入快速调整，恒生指数也从23000多点跌回到20000点整数关前。那么，曾经呼声极高的港股牛市，还能延续吗？今天我就借着天弘基金社区活动的机会来和大家聊聊：港股近期大涨、波动放大背后的原因，以及在当前的情况下，后市我们应该如何来应对新的市场环境。
为什么港股近期一改“往日颓势”，走出这么好的涨势？
Point1：长期处于低估值点位，具有较高的性价比，吸引各路资金持续流入。事实上，港股各主要指数的估值一直不算高，而今年9月初，估值再次向下触及负一倍标准差的下轨线（下图红色圆圈处），这也为之后的反弹行情“蓄”了一波力。回顾近10年的行情，我们可以发现：当港股的估值触及下轨道线之后的一段时间，市场可能会有比较有力的反弹行情发生，这或许可以成为我们投资参考的指标之一。但值得注意的是，这种出于估值低估的反弹行情，如果没有宏观环境有利变化配合的话，
Point2：美联储9月降息超预期落地，美元贬值为港股市场带来较好的流动性改善。9月中旬，美联储降息预期逐渐升温，美元发生贬值，而港币的汇率与美元直接挂钩，因此美元贬值时港币也贬值，此时如果投资者换汇进行港币资产的投资，性价比会更高。再加上美债收益率下降后，维持美债持仓或加仓的配置价值下降，部分资金寻找其他资产的动力上升，这些资金的进入为港股的流动性带来了较好的改善，推动了本轮行情的发酵。可能就成为偏短期的交易资金而非长期趋势改变，此时大仓位追高，可能会面临较大的回撤风险，不是比较好的策略。
Point3：港股上市的公司盈利改善情况较为乐观，基本面有所支撑。随着港股公司报告的披露，从今年5月开始盈利就逐渐企稳（我们也可以看到，4月底-5月港股也有过一波上涨，或许正与盈利修复有关），而在10月份的三季度报告披露结束后，整体盈利预期转为上修。低估值+盈利拐点，使得港股从估值面和基本面上都具有了一定的配置价值。在具体的例子上，我们就以互联网龙头企业腾讯为例，这家互联网巨头在最近的三季度度业绩报告中，展示了其强大的盈利能力。收入同比增长8%，毛利同比+16%，毛利增速是营收增速的2倍，毛利率连续三个季度保持在53%，说明腾讯降本增效效果一直在持续。这样的成绩，是在市场普遍预期不佳的情况下取得的，显示了腾讯在游戏、视频、小程序等多个领域的强劲增长。特别是游戏业务，不仅国内收入实现了增长，国际市场的表现也同样亮眼。我们可以看见，在波动中，腾讯主动清理枯萎的枝桠，通过人员和业务优化，聚焦核心主业，枝干更为茁壮，公司肌体的内在健康程度是稳步提高的。
Point:4：9.24“金融三巨头”会议，进一步点燃市场热情。在以上的三点的基础上，港股先于A股开启了快速的反弹行情（九月中港股反弹时，A股还处于阶段性磨底状态）。但在9.24之后，央行超预期的创新货币工具点燃了A股市场的热情，这种情绪也影响到了以中国资产为主的港股市场。
所以，通过以上几点的总结，我个人是倾向于认为港股后续可能会比A股好一点，因为它的边际向好因素更多一些。只是时间点不太好把握，可能要2025年一季度末，也许更早。但是港股一旦估值回归，速度可能非常快（因为流动性低），临时反应可能来不及，只能提前布局才能确保闪电噼下来的时候在场。
当然！我也深知港股市场的复杂性。作为离岸市场，影响其走势的因素众多，投资难度相对较大。因此，我认为港股市场更适合机构投资者参与。对于那些对港股市场感兴趣的投资者，我建议大家可以考虑一下港股主题指数基金。以天弘基金旗下的天弘恒生科技指数(QDII)（A:012348，C:012349）为例，这只基金的行业配置和成份股质量都代表了港股互联网的发展趋势。
恒生科技指数的行业配置符合当前的发展潮流和趋势。数字经济凭借其独特的优势，已成为全球各国发展的重点方向，也是我国发展经济的重要抓手。互联网领域在数据价值、大数据、云计算等关键技术方面对传统行业赋能，地位举足轻重。该指数的前五大行业分别是消费电子、数字媒体、社交、服务、软件开发，这些行业都是发展数字经济过程中很重要的创新型行业，符合我国的创新发展趋势。
该指数的成份股含金量很高。互联网行业一直以来都有“以龙头为尊”的特点，核心技术和市场份额基本上掌握在头部公司手中。这个指数的前十大成份股合计占比达到了63.72%，集中度很高。其中像腾讯控股、美团、小米集团、阿里巴巴、京东集团等这样的市值超过千亿的中国互联网绝对龙头的权重都在5%以上，并且它们都来自于行业占比最高的四个二级行业，含金量在线。如果你对港股市场及互联网行业抱有期望，想要一键打包优质港股互联网企业，天弘恒生科技指数基金我或许真的是一个不错的选择。
总之，我坚信港股市场的行情远未结束。在当前的回调中，我看到的是又一次逢低布局优质港股基金的良机。我将继续关注港股市场的动态，把握投资机会，以期在未来的市场波动中获得稳健的回报。同时，我也会密切关注国内经济的发展趋势和国际金融市场的变化，以确保我的投资决策能够紧跟市场的步伐，把握住每一个可能出现的投资良机。
#晒收益#
