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发表于 2023-04-30 19:00:06 股吧网页版 发布于 广东
南方宝恒混合A2023年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
年初以来,国内疫情快速消退,生产生活开始逐步恢复,各类消费场景显著复苏。从一季度的数据上来看,中国制造业PMI指数均处于荣枯线以上,较2022年四季度有显著改善;3月份非制造业PMI指数为58.2%,景气度持续回暖。从分项数据上来看修复强度仍有差异,与疫情相关的消费、地产需求明显恢复,出口方面受到海外通胀影响依然偏弱。海外市场方面,美联储在一季度内连续两次加息25bp。受到美国1月份新增非农就业数据以及1月美国CPI降幅明细放缓等因素影响,市场开始再次预期美联储加息;随后在3月中旬美国银行业风险事件爆发,硅谷银行被接管,加息预期才有所回落。受此影响,人民币汇率在一季度内有所反复,整体略有升值;北向资金方面一季度整体净流入1,795.1亿元,创下单季度历史新高。
一季度受到经济基本面恢复以及北向资金快速流入等因素影响,A股整体呈现上涨态势,上证指数上涨5.94%,深证成指上涨6.45%,结构上以科创50、创业板50为代表的成长风格表现较好。从申万一级行业指数上来看,受益于“数字中国建设整体布局规划”政策的推出以及AIGC浪潮带来的算力需求以及AI应用的爆发,计算机、传媒、通信等板块表现较好,报告期内分别上涨36.79%、34.24%和29.51%。房地产、商业贸易、银行等板块表现较差,报告期内分别下跌6.11%、5.11%、2.70%。固收方面,受经济复苏预期和股市情绪向好影响,1月债券收益率总体上行。因去年11月以来债券收益率上行幅度较大,部分中短期限信用债具备配置价值跌幅较小,信用债买盘较多,收益率进一步上行幅度较小。2月处于数据真空期。尽管经济基本面处于复苏进程中,但房地产市场尤其是三四线城市改善幅度一般,市场高息资产供给较少,债券市场对经济回升这一预期反应的较为充分,而理财规模企稳后配置力量仍存,债券收益率在前期上行后具备一定的配置价值。3月央行降准,全月资金面呈现紧平衡状态。投资、消费等关键经济指标均有改善,值得注意的是商品房销售面积、新开工面积同比虽然仍处于负值区间,但改善幅度较为明显,竣工面积同比已经转正。通胀方面,CPI和PPI同比低于预期,市场对经济企稳回升进而推高通胀压力的关注有所弱化。金融数据方面,贷款延续了企业强而居民弱的特点。一季度收益率呈现信用债下行、利率债上行的趋势,其中3年期AAA评级信用债收益率下行11bp,3、5、10年期国债收益率分别上行10bp、4bp和2bp。
报告期内本基金权益仓位维持在30%的中枢水平,在方向配置上我们坚持一贯投资思路,大体保持不变,主要集中在公用事业、食品饮料、汽车、电气设备、化工等业绩增长稳定或低估值相关的行业。固收方面,本基金一季度减持期限较短、静态收益率较低的利率债和长久期利率债,同时提高信用类债券占比,组合杠杆率维持在120%以内。
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