一季度市场表现巨幅波动,1月份市场深度调整,2、3月份V形反弹。一季度沪深300指数上涨3.1%,然而中证500下跌2.64%,中证1000指数下跌7.58%,反映出风格结构上大盘股表现相对较强,中小盘股表现萎靡,投资者风险偏好依然保守,板块轮动较快,主题投资气氛浓厚,红利资产、上游资源品表现相对较好。
两会期间,政府工作报告高度强调了大力发展新质生产力。我们预期未来一段时间传统经济依然难觅亮点,中央加杠杆引领基建投资托底经济,科技创新依然是政策的关注重点,在美国经济强劲带动补库存周期的背景下,出口存在结构性亮点。我们持续轻总量、重结构寻觅投资机会。
一季度我们在2023年的基础上,继续围绕下述产业方向寻找投资机会:
第一,产业趋势上,科技仍然是主线,如AI、智能驾驶、人形机器人等,是全球共振的大产业趋势。AI从2023年的主题投资,慢慢转变到产业落地应用兑现阶段,以北美算力产业链为代表的方向持续兑现业绩,是我们重点关注的方向,其次,智能驾驶在2023年起实现了国内渗透率的快速上升,产业链上具有较强壁垒的环节,如高频高速连接器,是我们持续关注的方向;
第二,泛消费领域,老龄化是未来中国人口变化的主要趋势,同时,医药行业也是政府工作报告当中提到的重点支持发展的方向,我们继续围绕着创新药、中药进行投资布局。
第三,出海将成为未来很长一段时间国内制造业最大的亮点。美国经济依然强劲,疫情期间积累的库存也基本消化殆尽,补库需求拉动中国出口。此外,中国制造业优势强劲,在不少细分领域在全球具有无可撼动的竞争力,依然能够保持强劲的出口增长。
第四,供给侧出清的行业值得关注,其中包括经历过近两年的产业调整后供需格局正在重新平衡的光伏、锂电;以及基本全行业亏损,行业龙头都处于收缩状态的养殖行业。