电子行业2025年年度投资策略：AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年!

　　2024年电子行情由“周期复苏”向“成长创新”切换，2025年行业有望迈入估值扩张大年。2025年在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振上行的情况下，电子行业有望迈入估值扩张大年。

　　消费电子：AI重新定义人机交互形式，智能终端百舸争流，关注果链及AI可穿戴。果链仍是消费电子板块中的配置主线。消费电子产业链推荐：蓝思科技、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、蓝特光学、水晶光电、小米集团、翱捷科技、恒玄科技、乐鑫科技、顺络电子、传音控股、光弘科技。

　　AI算力：AI应用爆发在即，算力需求持续攀升，关注ASIC及服务器产业链。预计到26年全球AI服务器出货量将达到237万台，对应2023-2026年CAGR为26%。推荐：工业富联、沪电股份、联想集团、翱捷科技、国芯科技、澜起科技、芯原股份、龙芯中科、东山精密、景旺电子。

　　半导体：AI端侧和国产化奠定成长空间，被动基金扩容过程中行业有望迎来戴维斯双击。行业有望在2025年迎来戴维斯双击行情。推荐：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、杰华特、北方华创、圣邦股份、乐鑫科技、澜起科技、长电科技、中微公司、伟测科技。

　　汽车电子：电动化与智能化加速，汽车半导体国产替代大有可为。目前核心零部件主驱功率模块国产供应商占比近8成，智驾与智能座舱芯片国内厂商占比逐步提升，电源管理、存储、信号链、传感器等由于应用分散替代较慢仍有较大提升空间。推荐：天岳先进、国芯科技、扬杰科技、电连技术、新洁能、赛微电子、斯达半导、士兰微、纳芯微、芯联集成。

　　重点推荐组合：中芯国际、翱捷科技、蓝思科技、立讯精密、小米集团、顺络电子、杰华特、天岳先进、福立旺、晶晨股份、鹏鼎控股、圣邦股份、海康威视、工业富联、沪电股份、中微公司、北方华创、恒玄科技、长电科技、韦尔股份、国芯科技、电连技术、康冠科技、扬杰科技、京东方A、晶丰明源、光弘科技、伟测科技、蓝特光学、洁美科技

　　风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期。