通信行业周报：BAT财报总结：资本开支同比增长，持续投入AI!
BAT资本开支同比增长，下游客户需求旺盛
BAT陆续发布2024年二季度报，总体来看，BAT2024Q2总资本开支为229.41亿元，同比增长68.86%，环比减少16.73%。（1）阿里：2024Q2购置物业及设备资本开支为119.39亿元，同比增长98.75%，环比增长17.35%，AI相关产品收入持续实现三位数同比增长，未来将持续投入AI基础设施；（2）腾讯：2024Q2资本开支为87.29亿元，同比增长120.82%，主要受GPU和CPU服务器投资驱动，客户对GPU的需求持续增长；（3）百度：2024Q2资本开支为21.18亿元，同比减少21.73%，环比增长3.93%，生成式AI营收占比持续提升。
阿里：AI业务营收增长迅速，预计资本开支维持二季度水平
2024Q2阿里实现购置物业及设备资本开支119.39亿元，同比增长98.75%，环比增长17.35%，公司将继续投资于研发和人工智能资本支出，以确保人工智能驱动的云业务增长。从中长期来看，公司预计阿里云的整体收入（不包括阿里巴巴合并的子公司）将在本财年下半年恢复两位数的增长，此后或将逐步加速。公司表示下游对传统CPU云计算需求相对有限，大部分增长集中在基于GPU的AI产品开发上，目前客户对AI相关产品的需求仍然十分强劲，一旦上线新的服务器，当天立即就会被占用并且满负荷运行，并未看到需求有所放缓或减弱，未来收入预期增长的一半将由AI产品推动。此外，公司预计接下来的几个季度，资本开支将达到二季度相似的水平。
百度：AI云营收持续增长，持续投入AI
百度2024Q2资本开支为21.18亿元，同比减少21.73%，环比增长3.93%。百度AI云2024Q2营收实现51亿元，同比增长14%，生成式AI相关营收持续增长，占AI云总营收约9%，高于一季度的6.9%，除GPU需求外，公司表示GPU云客户的CPU支出和公有云支出有所增加，大模型和生成式AI仍处于早期阶段，需要时间培养用户使用习惯。公司预计AI云营收将在未来几个季度持续保持强劲增长，并将持续提高利润率。
随着AI模型的持续迭代，大模型推理成本不断优化，以及AI商业场景不断丰富，有望加速AI应用的落地。下游AI需求强劲，持续增加对AI基础设施的资本开支，随着AI应用相继落地，应用使用率持续攀升或将带动推理算力加速释放，建议持续关注算力产业链。推荐标的：宝信软件、中际旭创、英维克、盛科通信、新易盛、天孚通信、中兴通讯；受益标的：紫光股份、润泽科技、源杰科技、光迅科技、华工科技、华丰科技、网宿科技、烽火通信、云赛智联等。
风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。
