通信行业行业月报：运营商高派息价值凸显，相关公司出海带来业绩边际改善!

　2024年07月07日 中国银河 赵良毕　

　　核心观点（2024年06月01日-2023年06月30日）：

　　月度通信指数上涨，运营商、光模块等子版块表现相对较好。本月上证指数跌幅为3.87%；深证成指跌幅为5.51%；创业板指数跌幅为6.74%；一级行业指数中，通信板块上涨2.92%。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月运营商、光模块相关标的表现相对较好，板块涨幅分别为4.56%、1.31%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为21.09%、0.78%和78.13%。

　　通信经济整体运行平稳，新兴业务拉动作用明显，出海业务带来新增量。

　　根据工信部最新数据，截至24年5月，电信业务累计总量达7445亿元/+11.9%；电信业务累计收入7387亿元/+3.7%，量收保持稳步增长。新基建建设方面，5G基站总数达383.7万个，比上年末净增46万个，占移动基站总数的32.4%，5G网络建设稳步推进。全国互联网宽带接入端口数量达11.65亿个，比上年末净增2943万个。光纤接入（FTTH/O）端口11.26亿个，占互联网宽带接入端口的96.6%，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2541万个，比上年末净增238.8万个，千兆光纤宽带网络建设持续推进。新基建建设规模总体不断提升，已有基建持续扩容升级。电信业务使用情况来看，移动互联网用户数达15.45亿户，比上年末净增2078万户。5月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达18.54GB/户·月（同比+7.4%），比上年底低0.39GB/户·月。新兴业务方面，1-5月累计完成新兴业务收入1851亿元/+12.1%，占电信业务收入的25.1%，拉动电信业务收入增长2.8pct。其中云计算、大数据收入分别同比增长16.2%和48.2%，物联网业务收入同比增长15.4%。总体来说，数字中国等产业结构政策持续发力，科技行业大发展有望延续。随着未来AI的发展、国产化程度提升、6G的推进以及卫星相关业务的普及，以高新技术为突破、培育发展新质生产力有望赋能数字经济增长，为我国经济发展持续注入新动能。

　　投资建议：算网产业链供需双增，优选子行业景气度边际改善优质标的。

　　算网产业链供需双增，优选子行业景气度边际改善优质标的。数字经济“AI+”行动不断加码、新应用赋能产业的背景下，全国一体化算力体系新基建有望夯实。通信+AI新基建产业链有望率先预期上修，ICT基石光网络产业链供需双增，液冷新技术赋能数据中心建设，子行业经营业绩有望边际改善;海缆出海大机遇，龙头厂商有望优先收益；运营商提质增效重回报，高派息带来价值凸显，国央企改革有望估值重构；5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，建议关注：

　　ICT相关标的：中际旭创（300308），新易盛（300502），天孚通信（300394），华工科技（000988）等；

　　设备出海：亨通光电（600487）等；

　　应用板块卫星互联网华测导航（300627）；

　　工业物联网映翰通（688080）等；

　　量子信息：国盾量子（688027）等；

　　 看好高分红+成长新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。

　　风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性的风险；5G规模化商用推进不及预期的风险等。