电子行业深度报告：2025年度策略：聚焦AI终端及自主可控！

　　投资要点

　　看好果链及智能眼镜为代表的AI终端长期趋势，补贴有望刺激手机需求全面回暖。

　　半导体自主可控势在必行，看好四大国产化方向。

　　政策+技术+龙头多元发力，智驾车型加速放量上游硬件厂商进入业绩兑现期。

　　相关标的梳理：

　　1）消费电子：果链AI创新有望带动新一轮换机周期，利好以果链为代表的订单需求复苏预期，注重业绩确定性和估值性价比（歌尔股份、东山精密、蓝思科技、立讯精密、中石科技、统联精密、鹏鼎控股、信维通信、领益制造等），同时安卓链有望迎边际改善（电连技术、飞荣达、龙旗科技等），AI眼镜产品发布不断，注重明年产业确定性趋势和潜在弹性（歌尔股份、宇瞳光学、福立旺、亿道信息、康耐特光学等）；

　　2）半导体：AI算力(寒武纪-U，沪电股份、深南电路、兴森科技、源杰科技、长光华芯等)，封测（通富微电、长电科技、甬矽电子、佰维存储等），服务器配套（鸿日达、泰嘉股份、兴森科技等）、晶圆厂（中芯国际），光刻机配套（茂莱光学、晶方科技等）、EDA（华大九天、概伦电子等），周期复苏（圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、卓胜微、唯捷创芯、康希通信、东芯股份、兆易创新、普冉股份、聚辰股份等）；

　　3）汽车电子：车载摄像头及激光雷达(联创电子、舜宇光学科技、欧菲光、宇瞳光学、蓝特光学、韦尔股份、思特威，速腾聚创、禾赛科技，永新光学、长光华芯、高伟电子);车载高频高速连接器(电连技术、瑞可达、维峰电子)，智驾芯片及解决方案（地平线、黑芝麻智能等），嵌塑集成件（兴瑞科技）；

　　4）新兴产业领域：高温超导（联创光电等）。

　　风险提示：下游需求复苏不及预期、晶圆厂扩产不及预期、国产替代进度不及预期、新产品、应用发布或销售不及预期。