通信行业周报：英伟达Q4收入指引增速放缓，关注AI闭环节奏!
报告要点：
市场整体行情及通信细分板块行情回顾
周行情：本周（2024.11.18-2024.11.22）上证综指回调1.91%，深证成指回调2.89%，创业板回调3.03%。本周申万通信回调3.78%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。
细分行业：本周（2024.11.18-2024.11.22）通信板块三级子行业中，通信线缆及配套回调幅度最低，跌幅为0.34%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为4.52%，本周各细分板块主要呈回调趋势。
个股方面：本周（2024.11.18-2024.11.22）通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为18.90%、77.17%和3.94%。其中，涨幅板块分析方面，二六三（26.72%）、永鼎股份（25.00%）、宜通世纪（21.38%）涨幅分列前三。
黄仁勋：AI智能需求强劲，“物理定律”限制英伟达芯片增长
第三季度英伟达实现收入351亿美元，环比+17%，同比+94%。其中，数据中心板块收入308亿美元，环比+17%，同比112%。对Q4的预测方面，预计Q4将实现收入375亿元，季度环比增速为7月以来最低，导致其股价在盘后下跌2.5%。
英伟达的新旗舰芯片为Blackwell，实际上由多个芯片组成，这些芯片必须通过先进封装的复杂过程粘合在一起。尽管台积电正在努力扩大产能，但封装仍然是英伟达和其他芯片公司的瓶颈。
Blackwell的设计缺陷迫使英伟达进行所谓的“掩模变更”。CEO黄仁勋表示，这一缺陷（现已修复）降低了Blackwell芯片的良率。黄仁勋11月20日表示：“我们正处于产量提升的初期，这总是伴随着产量提升的机会。我们正在将Blackwell的产量从零提升到非常大的水平。根据定义，物理定律表明产量提升的速度是有限的。”短期内，产量提升预计将给毛利率带来压力。英伟达高管警告投资者，在生产问题得到解决之前，该公司的利润率将下降几个百分点，降至70%以下。在与投资者的电话会议中，英伟达高管表示，该公司已交付约13000个新芯片样品，预计本季度销售额将超过最初估计的数十亿美元。（信息来源：C114通信网）
建议关注方向：算力产业链、卫星互联网
推荐标的：
算力：中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；天孚通信（300394.SZ）；源杰科技（688498.SH）；沪电股份（002463.SZ）；工业富联（601138.SH）
卫星通信：海格通信（002465.SZ）；富士达（835640.BJ）；中国电信（601728.SH）；复旦微电（688385.SH）。
风险提示：
国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。
