回顾2023年，光伏产业整体表现不佳，板块调整空间较大。近期，光伏产业链迎来久违的反弹，1月23日光伏概念逆市走强，光伏设备板块涨幅2.09%。
近期反弹的主要原因
一方面，光伏硅片价格开始止跌反弹，最新排产数据好于预期。1月单月组件全球排产40GW、国内排产42GW，数据较好。另一方面，落后产能出清速度逐渐加快，供需关系有望改善。此外，经历调整后的光伏板块普遍估值较低，比较容易受到市场资金的关注。截至1月19日，光伏产业整体估值处于底部区域，有超过一半的公司当前市盈率在10%以下历史分位。同时，美联储加息周期结束、新型电力系统改革，光伏海外市场预期高增，光伏逆变器出口数据近半年首次环比转正。
市场对光伏行业的信心仍在
尽管当前光伏产业面临着供给过剩及需求不确定性的主要矛盾，但行业也逐渐出现一些积极现象。需求端，中国仍是全球最主要的光伏市场之一，出口前景广阔。国家能源局统计，2023年我国新增光伏装机量占全球的一半，光伏累计装机量第一次超越海外市场，预计2024年海外市场光伏新增装机按比例有15%-20%的提升。
供给端，在去产能的全球共识下，2023年下半年以来相关企业扩产计划更加谨慎，推动产业链良性发展。技术端，钙钛矿被一致认为是光伏电池明确的迭代方向。近一个月来，多家钙钛矿企业在产线和效率上陆续有突破，多家企业先后打破钙钛矿电池光电转换效率世界纪录。
总之，在供求关系改善、技术迭代的背景下，国泰证券认为，2024光伏板块将迎来基本面和市场预期的“否极泰来”。
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