2022年上半年债券市场收益率总体震荡下行。春节后公布的1月金融数据和2月PMI均大超市场预期,稳增长政策加码推动债券收益率整体上行,同时海外大宗商品价格冲高,使得通胀预期有所抬头,债市情绪进一步受到打压。进入3月以后,随着美联储加息逐次落地、欧洲等地深陷地缘政治影响,海外需求边际减弱,国内债市情绪有所好转。货币政策维持宽松,中国人民银行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行再额外多降0.25个百分点,释放长期资金约5300亿,并累计上缴结存利润8000亿元,银行间流动性充裕,隔夜加权平均利率维持在1.40%附近。财政政策更显积极,今年专项债发行节奏大幅提前,截至上半年末新增专项债发行规模达约3.41万亿,完成了全年计划的93%左右。由于市场整体流动性较为充裕,紧凑的发行节奏并未对市场收益率造成波动。债券收益率曲线整体先走平后走陡,短端下行幅度尤为显著,1年期国债和国开债收益率分别下行29BP至1.95%和2.02%,长端利率则与去年底基本持平,10年期国债收益率上行4.5BP至2.82%、10年国开债则下行3.5BP至3.05%。
权益市场方面,2022年上半年全球各主要经济体通胀高企、原油等大宗商品价格走高,美联储较为鹰派地推进加息并释放紧缩信号,使得投资者风险偏好下降,全球股票市场普遍下跌,而A股呈现出先跌后涨、行业结构分化的特点。1-4月受全球宏观环境恶化的影响,A股亦走势低迷,相对来说稳增长和低估值板块更为抗跌。5-6月,国内经济情况边际好转、流动性相对宽松,美元指数见顶回落、通胀边际好转等因素使得市场整体上行,前期超跌的成长在这一阶段表现更优。整体来看,上半年以煤炭为代表的通胀主题和以房地产为代表的稳增长板块以及以汽车、电气设备为代表的新能源均有表现,而TMT板块跌幅居前。
华宝安盈混合型基金在上半年维持了较高的债券投资比例,适度拉长了组合久期,在市场大幅震荡中,尽可能地降低组合净值波动。本基金将继续保持较高的债券投资比例,并且积极参与新股网下申购来提高收益,本基金始终坚持绝对收益的投资目标。