今年一季度,随着疫情影响的消退,在稳经济政策提前部署的前提下,国内经济持续恢复,生产和需求双双改善,就业和物价总体保持稳定。内需回升在一定程度上抵消了外需放缓的压力,经济总体呈现出企稳回升态势。伴随着两会的胜利闭幕,后续积极的政策环境和改革方向也逐步明确。近期全球人工智能技术发展迅猛,从ChatGPT到GPT4.0的诞生,技术进步的速度吸引了较高关注,市场信心和预期显著好转,A股走出了震荡盘升之势:大盘从年初开始稳步上行至3月初,之后小幅震荡回落。
在经历一季度的反弹后,指数整体估值有所提升,但目前大多都还处于中性偏低水平,股权风险溢价还处于相对高位。沪深300指数的最新PE为12.06倍,处于历史32.16%分位数水平,其股权风险溢价处于历史91.04%的分位数水平,整体估值具备明显的优势,赔率处于较高的水平。
报告期内债券市场调整为主,收益率先上行随后震荡向下,总体是上行,全季度10年期国债上行2BP左右,1年期国债上行14BP左右,曲线熊平。信用债方面,总体表现强于利率债,中低评级信用债下行幅度更大,信用利差和等级间利差均压缩明显。
报告期内,本基金严格遵守基金合同约定,将绝大多数资产配置在固收类资产上,从2月下旬开始本基金底层主要配置了价值成长均衡型组合,今年一季度本基金A份额最大回撤0.62%,年化波动2.04%,较好地符合了中波类产品属性。
伴随疫情影响进一步减弱及地产的逐步恢复,我们认为二季度经济修复仍有进一步改善的空间,中期市场机会仍大于风险。随着美国经济数据和通胀数据进一步削弱,中美经济相对强弱逆转,人民币升值预期升温,外资温和回流的态势更加明显。未来一个月一季报将密集发布,预计市场关注点将重回基本面。