#易家人交流小站# 对于半导体来说，“周期复苏”“国产替代”“AI驱动”仍是其中的关键词。
半导体周期向上
半导体具有鲜明的周期性：技术创新之下的新产品、新应用爆发，带动半导体市场需求的供不应求，则驱动行业进入景气上行周期；反之，当半导体产品过剩导致供大于求，半导体行业则进入去库存的下行周期。过去20年来，全球半导体行业呈现出明显的周期成长特性，每隔3-5年经历一轮周期。
自2023年以来，受益于市场需求回暖、行业景气度回升，半导体行业迎来新一轮上行周期，2024年8月全球半导体销售额为531.2亿美元，相较于2024年7月513.2亿美元同比增长20.6%，环比增长3.5%，连续10个月同比增长，创历史新高；其中，中国半导体销售额为154.8亿美元，相较于2024年7月152.3亿美元同比增长19.2%，环比增长1.7%。
半导体国产替代
当前，在经济全球化的大背景下，国际竞争日益激烈，科技的独立自主显得愈发重要，以半导体为代表的新质生产力作为科技中的核心领域，战略地位不言而喻。
然而当前，我国芯片国产化率不足20%，2022年我国国产化率仅有18.3%，预计到2027年只有26.6%，长期国产化比例有待提升。其中，在关键的半导体设备领域，我国在多个细分行业的国产化率低于10%
当前我国正在大力实现国内半导体自主可控，在半导体设备方面，市场规模望将逐步提高。SEMI预计全球300mm晶圆厂将在2024年增长4%至993亿美元，并在2025年进一步增长24%至1232亿美元，首次超过1000亿美元，预计2026年支出将增长11%至1362亿美元，随后在2027年增长3%至1408亿美元。分区域来看，中国是最大的下游市场，2024年中国半导体设备市场规模将达450亿美元，未来三年将投资超过1000亿美元。
半导体增长逻辑
自从ChatGPT席卷全球以来，AI的发展逐步被人们所关注。AI和半导体之间存在着相互促进的关系，AI智能应用创新驱动着半导体产业持续成长，而GPU提供的算力使AI智能应用成为可能，两者相辅相成，AI和半导体技术相互推动发展的关系，将加速塑造产业的未来、影响产业的走向。据高德纳资询公司（Gartner）预测，2027年，全球AI芯片市场规模接近1200亿美元，为半导体板块带来了新的驱动。
另外，值得注意的是，今年以来中证全指半导体指数的表现超过了同期费城半导体指数。费城半导体指数作为衡量美国半导体市场的关键指标，中证全指半导体指数作为衡量中国半导体市场的关键指标，二者均能够反映相关市场半导体产业的发展进程，以及快速反映出半导体周期的发展趋势。
从历史数据来看，中美两国半导体基本上延循着相同的成长逻辑。但是历史上国内半导体修复或许晚于美国一个季度左右。美国费城半导体指数已完成修复，我国半导体的未来成长亦值得期待。@易方达基金