2022年二季度,国内债券市场围绕京沪疫情的加重和缓解为主进行波动,受4月下旬降准及留抵退税释放流动性的影响,银行间资金市场保持宽松、资金价格持续低位,10年期国债走出了一个浅V形态,季末较季初小幅上行。
4月和5月先后在上海疫情和北京疫情升温的情况下,债券行情小幅下行,4月下旬受美元开启加息周期的影响出现短暂上行。6月随着上海解封及北京疫情消退,同时5月份数据显示经济韧性较强,伴随刺激措施频出使市场参与者对下半年经济复苏的预期升温,6月份地方债的集中发行也带来一定的供给压力,债券收益率由底部逐步上行。
权益市场总体下跌,以成长股为代表的创业板与科创板下跌幅度居前,但4月底开始,市场呈现强劲的V型反转走势,各大指数普遍收回前期一半的跌幅,成长风格显著占优,反弹力度极强。从一级行业角度看,上游能源成为半年内唯一的正收益行业,而且超额收益遥遥领先,而在4月底开始的2个月时间里,新能源车、智能驾驶、光伏、军工等前期超跌但景气度仍强的成长板块大幅反弹。我们认为4月末作为上半年内低点已探明,短期急速反弹后市场可能面临反复,但我们对于下半年市场走势判断总体偏积极。后续流动性与增长两个维度有机会阶段性步入共振期,“只争朝夕”心态下大概率会把潜在的风险留给明年。
本基金二季度以利率债和高评级信用债为主,维持中短久期高流动性的组合结构。权益方面,本基金相对均衡地配置了化工、电力、电信等行业。