在10月12日国新办新闻发布会上，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。

我们认为，此次发布会传递了积极的财政信号，建筑板块有望明显受益这项“近年来出台的支持化债力度最大的措施”，资产负债表和利润表都或将迎来修复空间。

一方面，地方政府收到化债资金后会优先偿付对企业的欠款，欠款以工程款为主，从而带动建筑企业资产负债表重估；另一方面，地方化债压力减少后，财政可以腾挪出更多资金用于投资，存量项目加快执行、新项目加快立项，或进一步带动建筑公司后续利润、订单的修复。

此外，今年以来“市值管理”的重要性大幅提升，监管层持续推动上市公司质量提升，支持和引导上市公司不断改善经营效率和盈利能力，运用分红、回购、大股东增持等手段回报投资者。

今年1月末，监管首次表示将推动市值纳入央企国企考核评价体系；4月，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中明确提出，要推动上市公司提升投资价值，制定上市公司市值管理指引。9月，证监会就《市值管理指引》公开征求意见，鼓励分红、回购等措施，要求主要指数成分股公司披露市值管理制度，长期“破净”公司制定价值提升计划，评估实施效果并公开披露，形成市场约束。

建筑板块多为央国企，且多数为重要指数成分股，长期处于破净状态，估值提升压力较大，与此前国资委体系的市值管理考核形成共振。当前建筑行业估值仍处于较低水平，压制板块估值的核心因素是财政压力较大导致基建投资疲弱，化解地方政府债务对于稳定建筑行业每股盈利（EPS）预期和改善现金流有积极意义。在各项政策利好的推动下，叠加基本面出现改善迹象，建筑板块估值或存在修复空间。

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