2024年一季度,A股市场经历了超跌反弹,上证指数从春节前一度接近2600点的极端点位,迅速反弹回到3000点以上,在经历了去年下半年的下跌以后,重拾升势,估值也重新回到合理中枢位置。板块上表现最优的方向包括上游资源品、人工智能和高端制造出海等方向,经历长期下跌的新能源板块在一季度也有比较显著的反弹。
展望二季度,我们对权益市场还是保持谨慎乐观的态度。一方面经历了两年调整,2024年开年的市场预期较为悲观,估值处于较低水平,与经济基本面形成较大的预期落差。随着2024年政策效果的体现、宏观趋势的逐步明朗,未来国内经济见底回升的态势已趋明显。而海外美联储升息结束,宽松预期的开启也有利于总体宏观流动性的改善。与此同时,我们看到中国经济结构转型升级的成效愈发显著,如中国汽车出口量越居全球第一,新能源、智能汽车创新发展日新月异,半导体设备材料领域不断突破,其他高端产业的竞争力日益增强,即使经历了中美贸易的摩擦,但出口占全球份额还在继续提升,体现了中国制造强大的竞争优势。总体上,即使经历了较大幅度的反弹,当下权益市场或还是处于良性做多区域。
具体操作上,一季度本基金部分兑现了今年以来涨幅较大的科技板块中相关股票,增持了目前经历充分调整、股价低位、估值具备吸引力的公司,重点行业包括创新药、半导体上游设备材料类公司,以及国防军工的相关领域公司。