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发表于 2024-03-12 16:18:59 天天基金网页版 发布于 广东
【分析】医药板块的投资逻辑变了吗?

首先,我们需要回顾上一轮医药牛市为何出现了估值过高的问题。自2018年至2020年,整个医药板块一直处于不断吸纳定价资金的状态。外资,尤其是在全球放水的背景下,对生物医药企业来说,这是一个有利的时期。

与此同时,国内公募基金也迎来了爆发期,导致机构偏好的股票得到了大量资金的青睐,这就导致了估值超前未来增长的情况。

当然,并不是说医药行业本身的增长出现了问题。医药一直属于长期看好的行业,在未来随着人口老龄化,医疗需求将持续增长。但在某个阶段,估值却过高。

因此,从2021年中期至今,指数一直在持续调整,本质上是在消化估值,同时还叠加了政策方面的预期。比如集中采购,实际上自2018年开始,每年都有进行集中采购,但在估值过高的情况下,市场会夸大对政策的预期,尤其是今年又叠加了医药反腐事件。

目前我们认为,在多重因素叠加之下,当前可能已经触底。医药行业过去存在的内部和外部困境,比如自身政策导致的内部困境,以及其他外部因素,比如整个A股的走势或者资金被其他行业所吸引,都构成了外部困境。

目前已经完全反映在交易中,市场对政策预期已经逐步显现。在当前情况下,市场特别是对反腐政策已经有了充分的消化。

我认为医药板块正处于深度价值区间,估值、基金持仓、政策都处于历史底部区域,目前医药行业正处于长期有价值的配置区间,显示出了相当不错的性价比。

长期来看,医药的逻辑一直是医疗需求持续增长,这是医药长期看好的基础。我们国家的医疗支出占GDP的比例相对于发达国家而言一直是较低的,虽然近年有所增长。同时,考虑到人口结构的变化,未来的医疗需求大概率会持续增长。

创新药是长期逻辑最强的板块之一,只要还存在着不治之症,创新药就会不断进行迭代,会不断有受欢迎的新品问世,比如针对减肥等领域正在攻关的领域,都将出现这样的情况。

#医药领涨,发生了什么?#

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数据来源:Wind

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