2024年光伏中期策略报告：各环节开始出清 静待修复，新技术加速渗透!

　2024年07月09日 东吴证券 曾朵红　

　　光储平价时代，新兴市场爆发力强。

　　光伏主链供应过剩，制造端盈利承压，待出清后盈利修复。

　　辅材胶膜玻璃龙头成本优势显著，逆变器受益储能+海外市场进入拐点，小辅材盈利承压，细分环节受益技术迭代。

　　N型一体两翼，钙钛矿持续提效。

　　投资建议：目前多环节新增投产放缓，高成本的落后产能开始进入出清阶段，我们预计2024Q2淡季盈利见底，龙头韧性更强；逆变器上半年拐点已现，胶膜玻璃龙头成本优势凸显。重点推荐：逆变器（阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威、禾迈股份、盛弘股份、科士达、昱能科技，关注通润装备、科华数据），组件（晶科能源、阿特斯、天合光能、晶澳科技、隆基绿能、通威股份，关注东方日升、横店东磁、亿晶光电），推荐电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份，关注琏升科技）和格局稳定的胶膜、玻璃和辅材龙头（福斯特、福莱特、聚和材料、TCL中环、宇邦新材、美畅股份、快可电子，关注通灵股份、帝科股份）。

　　风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化，新增装机量不及预期。