电新周报：新能源汽车3月产销数据公布，弹丸聚变技术取得突破电力设备与新能源!

2024年04月14日 信达证券 武浩,黄楷,曾一赟,孙然,王煊林　

　　行业展望及配置建议：

　　新能源汽车：

　　动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池板块多家企业披露年报和业绩预告，相关企业盈利能力环比提升，证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业，及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。

　　电力设备及储能：

　　电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。23年“低基数”效应下，24年投资增速有望较高。2024年投资总额为5275亿，同比增长5.4%。国家电网公司对外透露，2024年将继续加大数智化坚强电网的建设，促进能源绿色低碳转型。围绕数字化配电网、新型储能调节控制、车网互动等应用场景，打造一批数智化坚强电网示范工程，预计电网建设投资总规模将超5000亿元，电网投资力度定调带来电力设备企业较好的板块机会。新能源发展也带来了海外电网的建设、升级更替需求，海外电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。

　　储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。我国23年新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，储能未来空间广阔。2）工商业储能方面，我们判断2024年为工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知。我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，板块有望引来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

　　光伏：

　　硅片亏损尝试挺价，银价上涨电池盈利或承压。

　　硅料：根据infolink，硅料买卖双方继续暂时处于对峙和僵持氛围。本期二三线企业价格有跌至每公斤52-54元范围；但是头部企业的报价水平暂时居于每公斤55-58元范围，双方价格暂时仍然存在价差，但是价差范围也已经在进一步缩小。硅料供应端的库存水平，截止月初已经累库超过22天水平。

　　硅片：根据infolink，本周接续跌势，除了P型M10规格外均出现下行，P型硅片中M10,G12尺寸成交价格来到每片1.7与2.1-2.2元人民币。N型价格M10,G12尺寸成交价格来到每片1.55-1.65与2.3/2.5元人民币左右，各规格跌幅达到4-8%不等。

　　电池片：根据infolink，四月份电池厂家排产仍在提升，并且多数N型产线持续爬坡，产出预计达到70-71GW左右，环比提升近12%。本周电池价格相对持稳，仅N型M10尺寸电池片成交价格小幅下滑，P型M10尺寸落在每瓦0.36元人民币；G12尺寸成交价格也维持每瓦0.35元人民币的价格水平，而头部企业本周调整报价至每瓦0.37-0.38元人民币不等。此外，海外市场美金价格也随着厂家报价调整而出现下滑。在N型电池片部分，M10TOPCon电池片价格出现松动，均价价格来到每瓦0.42元人民币左右，TOPCon（M10）与PERC（M10）电池片价差收窄到每瓦0.06-0.07元人民币不等。HJT（G12）电池片高效部分则每瓦0.58-0.65元人民币都有出现。

　　组件：根据infolink，本周182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.78-0.90元人民币，国内项目减少较多，价格开始逐渐靠向0.85元人民币；TOPCon组件价格区间约在每瓦0.82-1元人民币仍有执行，高低价格区间因订单执行前后调价、整体价格落差仍较大。

　　辅材：POE胶膜价格下跌，光伏玻璃供应量上涨。根据索比咨询，粒子方面，EVA价格为13700元/吨，环比不变。胶膜方面，透明EVA价格为7.66元/㎡，环比+2.1%；白色EVA价格为8.17元/㎡，环比不变；POE价格为12.54元/㎡，环比-5.9%。背板方面，PET价格为6993元/吨，环比+0.9%。银浆方面，白银价格威6908元/KG，环比+6.6%，主栅正银价格为7175元/KG，环比+6.0%。光伏玻璃方面，3.2/2.0镀膜玻璃价格分别为26.5/18.5元/平方米，环比持平。

　　欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

　　工控&人形机器人：

　　工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。我们认为工控设备做设备投资的重要构成，市场增速有望提升。同时，2024年2月工业企业产成品存货同比增速为2.4%，相比23年12月上升0.3pct,2024年3月PMI数值为50.8，进入扩张区间。我们认为企业加速去库存，工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。我们认为工业企业整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。人形机器人方面，大模型接入有望成为趋势，通用化浪潮将至。近日，优必选人形机器人Walker S通过百度智能云千帆AppBuilder平台接入百度文心大模型进行任务调度应用开发。这是国内首个接入AI大模型的人形机器人。接入先进的大模型，人形机器人智能处理能力，包括自然语言理解、情感识别、决策支持等有望提升，我们认为大模型的接入有望加速人形机器人产业落地。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。

　　风电：

　　海风机组招标景气度依旧，我们认为24年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023年全年陆上风电中标共99GW，海外中标7.7GW，海上中标7.6GW，2024Q1淡季不淡，完成14.28GW陆上风电中标，2.4GW国际风电中标和1.2GW海上风电中标；2024年各省份海上风电重点项目已出炉，浙江约2.5GW，山东3.2GW，海南7.5GW，福建4.9GW，广东33GW，江苏2.7GW，合计约53.7GW，海上风电具备较强装机潜力，展望2024-2025年，行业或迎来一个较为快速的海风建设时期。海风建设未来持续推进阻力将逐渐减弱，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好24-25年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。

　　核电：

　　核电迎来积极发展时期，我们认为核电审批提速有望带来相关公司业绩增长，聚变投资额增加有望带来相关公司获得明显增长的订单。核电具有经济性、低碳性和稳定性的特征，有望在新能源为主的能源体系下发挥不可或缺的作用；而安全性问题也正通过积极的技术研发实现持续增强，我国第四代核电技术石岛湾核电站已投入商运。目前，我国和海外多国都有较为积极的核电发展态度，中国核能协会预计我国2035年核电发电占比也有望由2022年的5%提高至10%左右，当前在更加积极的政策指引下我国核电机组核准开始呈现提速趋势，2021-2023年我国新增核准核电数量已分别达到5、10、10台。此外，在聚变领域，中核等25家单位成立可控核聚变创新联合体，明确了技术研发方向，核聚变领域的产业投资或将有明显增长。在核电迎来积极发展时期的背景下，建议关注三条投资主线：（1）明显受益于核电审批提速，核电发电量有望持续增加的下游运营商，建议关注中国核电、中国广核；（2）受益于近年审批数量增多，有望在近年业绩持续提高的中游设备制造公司；受益于乏燃料工厂建设需求，能够进行设备供货的相关公司，建议关注江苏神通、中核科技、景业智能、佳电股份；（3）受益于核聚变产业投资增加，建议重视在现阶段已具备技术储备并已取得相关科研项目订单的公司，建议关注国光电气、联创光电、安泰科技。

　　行业动态：

　　福建可再生能源发展试点示范项目名单发布。4月11日，福建省发改委公示该省可再生能源发展试点示范项目名单。名单共包括3个海上风电项目，分别为连江外海海上风电场、漳浦六鳌海上风电场二期项目、闽南海上风电基地B-2区项目，容量共计2.7GW。

　　英企“弹丸聚变”研究取得重大技术突破。英国第一光聚变公司（FirstLight Fusion）2024年4月3日宣布其“弹丸聚变”研究取得重大技术突破：已成功将弹丸飞行距离（即弹丸从发来到抵达燃料靶丸的距离）提高10倍，从以前的10毫米提升至10厘米。

　　《杭州市促进智能机器人产业高质量发展的实施意见》发布。杭州力争到2026年培育集聚创新创业团队突破100个、专精特新“小巨人”企业15—20家、行业头部企业2—3家，实现国际先进水平的智能机器人关键组部件（软件）100项、整机新产品50项（其中达到产业化水平的人形机器人整机产品不少于3项）、示范应用场景30个，打造智能机器人产业市级平台2—3个，建设智能机器人产业省级创新中心1个，实现智能机器人全产业链工业产值突破500亿元。

　　蔚来人形机器人造车落地。4月7日，蔚来汽车在“人形机器人造车”上进行了两个尝试，一是将类人机械臂固定于狭小空间内，利用5G、视觉算法等进行多任务作业，二是人形机器人的部分定项质检等。？风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。