张凯 银华基金量化投资部副总监 基金经理
当前主要矛盾
一是流动性，其实今年对于全球资本市场影响最大的也是以美联储的缩表和加息为代表的流动性问题，流动性的变化带来了对于高估值成长板块的负面影响，但国内面临经济周期与外围不同步和二季度疫情突发扰动的问题，导致当前国内相关政策和流动性是要好于外围的。
另外一方面是来自于企业或者说企业所对应的这些上市公司板块，内生性的业绩增速是否站得住，这个其实是在后面需要去验证的。所以目前来看，如果要支撑市场往成长性的方向做一个系统性转变，流动性上不能边际变差，成长性或者说业绩的增速确定性要能够经受得住二季报的考验。当然我们知道二季度在季度初的时候肯定是受到影响的，大家关注的是边际的变化，是能否超预期。所以我觉得支撑能否转向主要看流动性和财报对于成长性的验证。
从反弹到反转
从反弹到反转，需要从复工复产到复苏。通常大家讲A股市场讲三重底，第一重是政策底，第二重是市场底，也就是大家理解的大盘起稳了，第三重是经济底，经济底其实是后验的，并且跟前面的市场底有交叉验证的关系。
4月底系列会议基本上政策定调非常非常明晰了，所以我们觉得很有希望，不管在投资维度还是消费维度都能够稳住经济大盘。到那个时候我们才会比较放心地去说有望迎来反转，迎来一个更大的让大家睡的着觉得这种行情。
量化有助于在中小盘中挖掘投资机会
在注册制背景下，从科创板到北交所，随着注册制不断完善和新股的IPO节奏加快，A股市场的投资标的越来越多，这时更应该拓宽宽度，从更多的视角去寻找不同的机会，而不是非得挤在一亩三分地上去挖掘标的。
我们做过一个统计，目前A股市场主流指数如沪深300、中证500、甚至加上中证1000仅覆盖全市场三分之一的股票。还有三分之二的股票是这些传统指数都没有覆盖上的，这些股票里面其实隐含着很多的金矿。尤其是一些这几年讲的比较多的专精特新、细分冠军、隐性龙头也好，这些大家覆盖不到或者说分析师深入挖基本面或者是调研的上市公司，其实反而是很有机会的。
而量化本身强调就是投资的宽角度，它可以快速地扫描全市场4千支股票的投资机会，能够在偏向于小盘的风格里面去找成长股戴维斯双击的机会，争取给投资人更多更好的选择。
张凯履历：硕士学位。毕业于清华大学。2009年7月加入银华基金，历任量化投资部金融工程助理分析师、基金经理助理、总监助理，现任量化投资部副总监、基金经理。曾担任银华中证等权重 90 指数（2012.11.14-2020.11.25）、银华中证 800 等权指数增强分级（2013.11.5-2019.9.26）、银华全球优选 (QDII-FOF)（2016.1.14-2018.4.2）、银华量化智慧动力灵活配置混合（2016.4.25-2018.11.30）、 银华沪深 300 指数（2018.3.7-2020.11.29）、银华深证 100 交易型开放式指数证券投资基金（2019.6.28-2021.7.23）、深 100ETF 银华（2019.8.29-2020.12.31）、小盘价值 ETF（2019.12.6-2021.9.17）、银华巨潮小盘价值 ETF 发起式联接（2021.2.3-2022.2.23）基金基金经理。
现管理基金如下：深证 100LOF（2021.1.1起）、银华沪深300指数（LOF）（2020.11.30起）、银华中证等权重90指数（2020.11.26起）、银华大数据灵活配置定期开放混合发起式（2016.4.7起）、银华巨潮小盘价值 ETF 发起式联接（2021.2.3起）、科技创新 ETF（2021.5.13起）、VRETF（2021.7.29起）、机器人 50（2021.9.22起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2021.9.28起)、银华新能源新材料量化股票发起式A/C（2021.9.28起）、银华华证ESG领先指数（2021.11.19起）、低碳ETF（2021.12.20起）、房地产ETF（2022.1.27起）、港股通医药ETF（2022.3.7起）。
温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
