2022年上半年,市场区间震荡,结构分化,分行业板块来看,通信、计算机、传媒、石油石化等行业表现靠前,消费者服务、房地产、农林牧渔、食品饮料等行业表现靠后。上半年经济复苏的力度低于市场预期,同时市场对于后续经济复苏缺乏信心,使得上半年市场呈现极致的结构性行情,大家对于估值模型中长久期的因素淡化,更加关注短期的因素,市场整体呈现低估值和主题投资的特征,中特估、数字经济及人工智能表现突出,跟宏观经济相关的板块和个股表现较差。本基金一直以来坚持估值和增长匹配,偏好估值合理的稳定增长类个股,跟上半年市场风格不太契合,同时去年底对今年经济持复苏的态度,组合配置了较多比例的跟宏观经济相关的顺周期个股,上半年基金净值表现一度落后,好在部分个股取得了较好的超额收益,弥补了组合配置上的不利。上半年表现最突出的AI主题,从产业角度来讲,确实是技术上的突破,会在很多领域提升效率,但是我们定义其为零到一的机会,仍然面临较大的不确定性,目前处于主题阶段,参与难度较大,上半年本基金也错过了机会。