2023年一季度上证指数单季度上涨5.94%,创业板指数上涨2.25%。疫情消散后国内经济呈现弱复苏的格局,房地产销售缓慢改善,悲观预期有所扭转。分行业看,计算机、传媒、通信、电子表现较好,房地产、消费者服务、银行、电力设备及新能源等板块表现落后,一季度市场呈现明显的主题特征,数字经济和AI技术的历史性突破引爆了TMT板块的行情,机构重仓的板块受到资金分流的影响表现较差。AI大模型的突破性进展是目前看到的令人兴奋的投资方向,AI跟数字经济能够很好的契合,能够提升各领域的生产效率,我们也比较认可这是一个中长期的值得重视的方向。但是,一个新技术带来产业的发展不是一蹴而就,目前来看,AI技术还面临成本、适用场景等问题,总体处于主题投资阶段,更多是反应一个投资人乐观的远期预期,反映到业绩可能还需要较长时间,这对于偏价值的投资框架操作难度较大,一季度本基金也确实未能把握这波主题行情,我们会持续跟踪学习,尽量在自己认可的框架内、在控制风险的前提下把握机会。从另一方面来看,由于市场资金抽血效应,很多基本面良好的优质板块和个股出现下跌,反而创造了较好的买入机会。一季度本基金仍然坚持自下而上选股,在医药和中游制造业里面寻找个股机会。