• 最近访问:
发表于 2022-07-26 20:00:06 股吧网页版 发布于 上海
博道盛利6个月持有期混合2022年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
2022年二季度,受疫情扩散影响,疫情、经济、市场联袂走出了V型走势,全季看,股票方面,沪深300上涨6.21%、中证500上涨2.04%,国证2000上涨0.81%,基金重仓指数上涨5.25%,小市值个股跑输,机构股回暖;债券方面,受通胀读数高企的影响,十年期美债利率上行67BP,而国内经济在疫情中承压,4月份PMI降至47.4%,中国国债利率却并未与A股一起深度下探,而是全季上行3BP;商品方面,南华工业品指数下跌6.7%,CTA与大宗商品价格却开始出现回调。
尽管5月之后强劲的股市反弹冲淡了之前的市场悲观情绪,但也侧面证明了A股市场的情绪化特征,我们曾在一季报中陈列了这种情绪化的零星迹象,并认为“情绪总有摇摆,理性也必将回归”,6月份的PMI已反弹至50.2%,经济已开始复苏,回望历史,市场也总是在翻越一道又一道的忧虑之墙之后,向上生长,虽然当前市场尚处于一个难得的多头甜蜜期,我们也希望看得更远一些,若下一个忧虑来临,市场又是否会再次被情绪所左右?当前,经济指标反弹,货币政策仍然友好,市场情绪同步回暖,过度的远虑似无必要,但只要细心体察,可能就不难发现A股在此前的下跌与上涨都显著地独立于海外股市,背后的原因是什么?情绪化可能是其中之一,中美经济周期与政策周期的背离可能是更深层次原因--欧美在翻越滞胀,中国在告别衰退;各自的资产价格因此涨跌各异,本不足为奇,然而,在这看似分道扬镳的两个经济体中,却始终有一条隐线相连,即,中国的贸易顺差在过去的很长时间里维持在相对高位,强劲的外需在一定程度上支撑了中国的经济指标。而如今,市场开始忧心美国通胀,担心的底色也在发生悄然变化,美债美股最初以同跌的方式反应美联储可能超预期加息以抑制通胀,而后,美债美股又开始涨跌互现,似乎不再只是担心加息,而是担心衰退,假如欧美最终必须以衰退换取通胀的回落,那么,对于中国的贸易指标及与之相联系的增长、流动性、市场估值而言,是否会产生同步的冲击?站在美好当下,这也许是下半年或者明年上半年可能的远忧。
与此同时,假如我们把目光投向今年以来一直波澜不惊的十年期中国国债利率,A股若能向之学习而褪去情绪,或许也是逐步走向成熟的标志。同时,我们也认为,十年期利率今年以来的表现,本质上体现了中国货币政策的越显厚重,“不大水漫灌”可能意在长远,假如欧美未来的衰退对中国经济产生了实质性冲击,今天预留的货币政策空间,可能就是未来的经济增长空间。因此,对于利率而言,我们预期可能在疫后小复苏背景下有上升压力,但本质上没有改变长期中性利率下压的环境,而在下半年的某个时候,有可能会迎来长端利率难得的配置窗口。
本基金管理人将继续坚持攻守兼备的投资思路,积极跟踪把握基本面与市场的变化,保持对市场的尊重及敬畏,秉持勤勉尽责,力争为投资者获得有长期竞争力的投资收益。
郑重声明:用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存,仅代表作者个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
温馨提示: 1.根据《证券法》规定,禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场;2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500