近期市场分化较为严重，微盘股火热，而表征经济的大盘股则依然相对低迷。

站在当下时点，我们认为对市场、尤其是高质量公司应该更为积极。

一方面地产对经济的拖累已经有较大程度的反映，相关托底政策不断出台，宏观经济数据也印证经济逐步走向复苏；另一方面美债利率见顶，整体估值压力缓解；最后，伴随三年的股价调整，大部分高质量公司的估值已经偏低，且经历低迷期的大浪淘沙，相当一部分公司的竞争力反而有所增强，因此从中期维度看已具有较强性价比。

具体到我们关注的行业，按照资本周期投资框架，主要分为两类：

1. 商业模式好、具有强竞争力、公司治理优异且估值已修正到位的高质量公司，需要用更苛刻的标准去筛选中长期投资标的。

2. 中周期有产业供需错配机会的行业，主要包括经历过大的产业周期，供给有大幅收缩且需求拐点临近的行业以及虽然供给尚不完全清晰，但未来需求有强爆发力的行业，比如医药、电子、卫星通信等。

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