医药行业周报:持续看好创新药底部个股!
2024年08月18日 西南证券 杜向阳,王彦迪
行情回顾:本周医药生物指数上涨0.05%,跑输沪深300指数0.37个百分点,行业涨跌幅排名第14。2024年初以来至今,医药行业下跌21.08%,跑输沪深300指数18.59个百分点,行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为24倍,相对全部A股溢价率为81.21%(-1.25pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为36.47%(-0.18pp),相对沪深300溢价率为114.41%(-3.18pp)。本周相对表现最好的是体外诊断,上涨2.9%,其次血液制品、化学制剂,分别上涨2.0%、1.6%,年初以来跌幅最小前三板块分别是血液制品、原料药和医药流通,跌幅分别为4.4%、9.9%和10.5%。
看好创新药板块后续行情。本周医药行业市场围绕高切低和中报行情演绎。周初世卫组织警告全球新冠感染率快速提升,相关主题投资表现突出。随着中报持续披露,业绩预期调整的个股投资机会陆续增多。美国IRA法案首轮药品价格谈判结果于本周出炉,需持续跟踪后续产业变化。展望后市,我们认为医药创新支持政策与海外降息预期均系医药板块利好因素,后续关注创新药国谈、下半年医学学术会议进展。
重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。方向之一——红利板块包括高股息OTC个股;国企改革预期相关板块值得关注。方向之二——器械出海包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。方向之三——医疗反腐后,关注院内医疗刚性需求,比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种,以及上游等板块中长期值得跟踪。
推荐组合:贝达药业(300558)、荣昌生物(688331)、济川药业(600566)、葵花药业(002737)、上海莱士(002252)、达仁堂(600329)、亿帆医药(002019)、马应龙(600993)。
稳健组合:恒瑞医药(600276)、上海医药(600993)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)、恩华药业(002262)、太极集团(600129)、长春高新(000661)。
科创板组合:首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、普门科技(688389)、怡和嘉业(301367)、美好医药(303363)、赛诺医疗(688108)、澳华内镜(688212)、山外山(688410)。
港股组合:和黄医药(0013)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855)、康诺亚-B(2162),再鼎医药(9688),爱康医疗(1789)、诺诚健华(9969)。
风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险。