医药行业周报：关注原料药产业的供需变化!
1. 关注原料药产业的供需变化
2. 国产GLP-1有望成为后起之秀，更多临床数据支撑其商业化价值
3. 零售渠道监管趋严，仍具有自主定价优势
4. 资源型品种更能应对不确定性，关注新版基药目录进度
5. 2024年医保目录调整启动，新环境下谈判难度增加
6. 医药国企改革潜力持续，关注效率提升趋势
7. 呼吸道检测国内市场具有壁垒，市场渗透率稳定提升
医药推选及选股推荐思路
2024年是医药行业实现驱动切换， 依靠新技术应用， 依靠出海开发新市场， 逐步走出供给端“ 内卷” 的关键时期， 海外贸易风险和国内集采降价风险因素并存， 但医药细分领域众多， 既有抗风险的资源型品种的方向， 也有依靠新技术率先突破的方向， 维持医药行业“ 推荐”的评级， 具体的推选方向和选股思路如下：
1） 原料药行业关注部分品种景气周期变化和合成生物学应用， 经过2022-2023年的市场调整， 部分原料药品种供需发生新的变化， 建议关注供应格局稳定， 具备持续提价基础的VB1， 推荐【 天新药业】 ， 推荐收益于VE提价， 管理层变化存在效率提升趋势的【 浙江医药】 ，合成生物学在应用中未来有望市场产品规模化量产的， 关注【 富祥药业】 和【 川宁生物】 。
2） 海外创新药专利陆续到期， 为原料药市场提供机遇， 尤其是GLP-1、 利伐沙班等重磅品种， 推荐业绩订单持续兑现的【 诺泰生物】 ，关注【 同和药业】 、【 华海药业】 。
3） 聚焦GLP-1大品种及配套产业链： GLP-1创新药方向， 全球GLP-1市场正处于快速增长阶段， 海外已验证具有更佳减重效果的双靶点激动剂方向， 国内已布局双靶点激动剂方向的创新药， 可以凭借更好的效果与司美格鲁肽等仿制药进行差异化竞争， 推荐一期临床减重数据优异的【 众生药业】 ， 关注【 博瑞医药】 、 【 甘李药业】 、 【 华东医药】 ； 上游GLP-1原料产业链， 推荐【 诺泰生物】 和【 凯莱英】 ，关注【 圣诺生物】 ； GLP-1注射用包材的国产化落地， 推荐【 美好医疗】 。
4） 资源型品种更能应对不确定性， 血液制品景气维持， 行业整体加速等多因素推动， 细分行业的溢价有望提升， 推荐【 派林生物】 和【 博雅生物】 ， 关注【 博晖创新】 、【 天坛生物】 、【 华兰生物】 、【 上海莱士】 。
5） 品牌中药及其配套上游产业链更能防御政策的不确定性， 较好的现金流具备现金分红基础， 推荐【 健民集团】 ， 关注【 佐力药业】 、【 千金药业】 、【 羚锐制药】 、【 马应龙】 。 医院渠道， 关注基药目录推进进度， 关注【 贵州三力】 。
6） 医药国企改革的增长潜力有望继续释放， 央国企平台的效率提升更为突出， 化学制药类国企， 经历集采后负面影响已基本消化， 费用和成本存在优化空间， 推荐【 国药现代】 ， 关注【 华润双鹤】 ；医药流通类国企， 国大药房的效率对比民营连锁提升潜力较大， 建议关注【 国药一致】 ；器械类国企， 改革后经营效率持续提升， 推荐【 迪瑞医疗】 ， 关注【 新华医疗】 ；中药类国企， 内部激励优化， 激活销售潜力， 关注【 千金药业】 。
7） 呼吸道检测市场场在2024年1季度业绩中持续验证,2季度有望继续保持快速增长， 推荐具有快检优势的【 英诺特】 ， 推荐受益于家庭自检需求的【 圣湘生物】 ；关注甲乙流新冠三联快检获得美国FDA上市许可的【 万孚生物】 ， 关注【 东方生物】 和【 奥泰生物】 。
8） 连锁药店的集中度继续提升， 门诊统筹有望加速推进， 推荐【 老百姓】 ， 关注【 益丰药房】 、 【 一心堂】 、 【 健之佳】
9） 仿制药产业链CXO有望形成自我驱动， 2024年订单周期独立于创新药投融资趋势， 有望继续保持高增长， 推荐【 百诚医药】 、 关注【 阳光诺和】 和【 万邦医药】 。
10） 创新产品的商业化探索， biotech类企业实现自我造血扭亏。 推荐已显现盈利， 并持续拓展产品市场空间的【 吉贝尔】 ,推荐具有国内创新药孵化的CSO平台， 推荐【 百洋医药】 ， 关注主力产品西达本胺适应症有望进一步拓宽的【 微芯生物】
风 险 提 示
1.研发失败或无法产业化的风险
医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致不能按计划开发出新产品，无法产业化。
2.销售不及预期风险
因营销策略不能适应市场、学术推广不充分等因素影响，导致销售不及预期。
3.竞争加剧风险
如有多个同种产品已上市，或即将有多个产品陆续上市，市场竞争激烈。
4.政策性风险
医药生物是受高监管的行业，任何行业政策调整都可能对公司产生影响。
5.推荐公司业绩不及预期风险
