今年上半年,宏观经济一度明显复苏,随着政策放开后的短暂刺激效应逐渐消退,而经济内生动力则还没有完全恢复,宏观经济复苏速度有所放缓。即便如此,国家还是保持了足够的定力,并没有走传统刺激的老路。汇率市场也在一定程度上反映了现状,美元兑人民币升值较多。
A股市场也如实反映了经济的现状及民众的预期,呈现先扬后抑的走势,在一季度走出较好的一段行情,而在二季度震荡回调。中小盘股票优势明显,中证1000、国证2000指数分别上涨5.10%、7.08%,沪深300指数则微跌0.75%。行业分化较为显著,受益于AI、中特估行情,TMT领涨大市,其中通信尤为出色,商贸零售、房地产等板块则跌幅较大。
一季度本基金权益部分保持均衡配置,和大市大致同步波动。之后在三四月份偏向防御,权益仓位较低;在四月市场风险释放后,提升了权益头寸,增强组合进攻性。组合持仓风格较为均衡。债券收益率先上后下,3月以后,在基本面预期下修和资金宽松的背景下,债券收益率下行。债券部分久期依据基本面变化调整。
上半年度基金A类份额净值上涨0.77%,区间最大回撤1.38%,在二季度市场整体不佳的情况下,表现出良好的防御能力。