【2022年回顾&2023年展望】
一、2022年市场行情回顾
全年下来，市场宽幅震荡，整体下跌。

1季度俄乌冲突的黑天鹤事件让全球股市剧烈波动，并使得原油、农产品价格上涨，给大众消费品带来成本端的压力，同时提升了通胀预期。市场整体下行。

2季度消费场景受到严重抑制，4月最严重，市场回调；5月、6月转好，市场整体上涨。
到7月初，市场情绪相对较好，对于消费场景恢复、经济复苏的预期有些过于提前了，

市场估值已经走在基面的复苏节奏之前了。之后在美联储加息，海外和国内需求都偏弱的背景下，市场再度整体下跌， 其中消费方向7月份回调较多，8、9月份相对下跌较少。

4季度美联储继续加息，国内政策也有变化，市场波动较大，先跌再涨。
二、2022年操作回顾
2022年抓住了一些机会，同时比较欣慰的是大部分重仓公司股价回调时，信心依然很足，做到了回调中加仓。特别是10月份外资流出，春节预期差共同作用下的白酒行业股价急速下行期，对于白酒行业的长期逻辑依然坚定，并且小幅加仓。

2022年错过了一些公司的机会，没有做到在底部加仓，或者加仓不够多，回头来看，两个低点时刻（4月、10月）整体仓位都只是中性略高，没有做到高仓位。

2022年也看错了一些公司，股价回调后不是加仓，而是减仓。有些是对公司的基本面趋势和竞争优势的判断错了，有些初始仓位买得太重了。这些经验和教训，希望都能转化为未来的价值。

三、2023年展望
1、2022年是宏观大年，2023-2024年行业和个股的重要性提高
2022年黑天鹅事件频出，全球疫情变化、全球地缘政治、房地产行业风险都发生了非常大的变化，在全年的大部分时间里展望未来，不确定性非常高，相比于2018年中美贸易战时的不确定性还高。

2023年依然有较多不确定性，比如疫情反复、俄乌战争走势、中美关系、地产销售是否恢复等，但相比2022年会小很多，并且到2024年，这些不确定性因素会进一步减小。

因此，未来两年的大背景是宏观不确定性大概率会减弱，外部环境稳定一些了，可以展望得长一些了，行业和公司的成长确定性会增强。什么样的行业未来需求会和渗透率会提升、什么样的公司的竞争力会提升，都会比2022年更加清晰。

2、2022年主动选股的优势小，2023年是主动选股的优势会变大
大部分主动基金经理能在个股选择上做出超额收益，一部分主动基金经理能在行业轮动上做出超额收益，极少的主动基金经理可以在仓位调整上做出超额收益。

2022年的宏观外部背景变化很大，主动基金经理整体来说是不太适应的，2022年主动基金整体和基金基准相比、以及和指数基金相比，表现都一般。

2023-2024年宏观不确定性变小，行业和个股分化的大背景下，主动选股的优势会增大。相对于2022年，主动管理的基金理应比基准指数实现更多的超额收益。
3、看好消费方向的长期发展
对于消费方向，我的看法是2023年比2022年好，2024年比2023年好。

消费场景复苏带来2023年消费恢复；消费整体是经济后周期，2023年国内经济也将恢复，带来国民收入的提升，带动2024年整体消费能力提升。

往长期看，国家综合国力是国民消费能力的基础，虽然我们有一些压力，但中国人民勤劳工作的历史传统、人口素质不断提升、巨大市场的协同效应，这几个经济的长期竞争优势将继续支持中国国力的长期发展。中国经济内生增速可能会下降，但和全球经济增速相比，依然是有超额增速的。
四、2023年我的研究和投资的重点
首先，消费行业依然是适合回调买入、长期持有的行业，我在基金管理上也会将大部分时间聚焦于”适合长期持有、回调敢加仓“的企业。

其次，努力去寻找在未来2-3年中基本面能上一个台阶的企业。展望2023年，1-2季度最大的变化是消费场景恢复后，消费和经济的复苏，这个阶段大部分行业和公司的基本面都是相好的，变化方向相同。场景复苏的修复完成后，下一个阶段是行业和个股的分化，基本面表现好的，是站在未来发展方向上的行业和公司。在2023年2季度之后，能否找出并投资面向未来2-3年的好公司，这一点对于主动管理基金来说，很可能是未来2-3年的胜负手所在。