回顾2023年上半年,国内随着防疫政策的调整经济活动回归正常,消费场景恢复,叠加春节旺季提前,消费品数据表现亮眼,经济预期得到快速修复,投资者风险偏好提升,权益市场开启一轮快速上行。随着前期压制的需求集中释放后,3月开始高频指标和经济数据持续走弱,在摆脱疫情因素的扰动后,面对“弱现实”,投资者对人口因素、全球化红利衰减等长期因素的考虑和担忧更进一步,对国内长期经济增长的信心有所降低,市场出现了一定程度的回调。同时,海外一些列风险事件如海外央行持续加息、美国硅谷银行倒闭瑞士信贷暴雷、俄乌局势不明等助推投资者悲观情绪蔓延。
消费方向上也体现了同样的趋势。4-5月份市场下跌,6月份市场逐步企稳,市场情绪好了一些,成交量也有回升。消费的复苏还是低迷,但环比的趋势稳住了。
在投资操作上,2023年一季度增加了一些场景复苏性公司的配置,进入第二季度,在确认了场景恢复的程度之后,增加了基于2-3年的视角,能看到稳定增长的细分成长性公司的配置。