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发表于 2022-12-03 12:32:29 天天基金iPhone版 发布于 北京
【12月观点】一、11月份市场回顾10月份消费方向下跌18%,其中食品饮料方向下
【12月观点】
一、11月份市场回顾
10月份消费方向下跌18%,其中食品饮料方向下跌22%,很惨。 11月份消费方向普涨,并且比大盘表现好一些。
10月份海外加息、外资流出、经济预期弱、消费信心不足,各种因素都有。11月加息的预期放缓,国内政策有积极变化。
整体的消费基本面,看后面三个月,还有一些困难需要克服,看后面一年,大方向是确定向好的。

二、对于复苏行情投资的思考

1 淡化短期的基本面波动,看中长期(半年以上)的变化。消费很多方向短期的数据不好,但转好的大方向是确定的。

2 不能简单的对标2019年,也不能简单的对标海外市场
投资上有一个逻辑是寻找疫情受损的方向,等到未来疫情过去,会恢复到2019年的行业盈利。
这个逻辑下需要注意的是,2019年到2023年是4年、到2024年是5年了,5年下来,有些中长期行业影响因素已经发生变化了。比如大家的消费方式的变化有些可能会变成新的习惯,等到疫情过去了,也不能完全变回到疫情之前了。很多疫情受损的行业和公司,特别是一些在线下销售上有壁垒的公司,注这几年的疫情期间,线上化的大背景下,他们的竞争壁垒有可能被削弱了,回不到从前了。
有受损的,也会有收益的。有些行业趋势,比如消费升级,这几年有放缓,甚至出现“消费降级”的情况,在经济转好之后,这几年压抑的升级需求,也会同2019年相比有重大不同。

3 重视有长期增长前景的产业和公司,复杂的环境会加速成长。
危机和复杂环境会加速了产业和企业的弱点暴露,这个过程有利于好的产品淘汰差的产品,好的公司淘汰差的公司,让产业变革来得更快,让企业份额提升也会来得更快。

三、后续投资展望
11月份普涨,12月份预计个股的分会大一些。

12月份关心的一些行业问题:
白酒行业:重点关注哪些公司可以实现高质量的回款。销售偏弱的情况下,做得好的公司在抢回款的同时,不会影响批价和渠道的长期健康;做得不好的公司,会损伤品牌的长期增长潜力。
啤酒行业&食品行业:在成本下行的情景下的提价能力如何。
美容护理:双十一用户囤货的因素对于后续几个月的销售 。
农业:祖代白羽鸡海外引种的数量和质量。
家电轻工:地产的政策对于竣工交房和产业链的真实影响是否出现。
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