回顾2022年上半年,由于多重因素导致权益市场出现一定下跌,主要原因包括:1)国内以中长期贷款余额增速、工业用电量增速为代表的重要经济指标未见明显好转,叠加3月新一轮疫情国内多点出现,重点城市的生产和消费受到影响,对国内经济形成了一定冲击;2)海外通胀高企,美债收益率快速上行,美国开启紧缩周期;3)地缘政治冲突造成能源、农产品等大宗商品价格暴涨,进一步挤压下游企业利润。
权益市场在经历了大幅调整后,风险得到了有效释放。随着疫情得到了控制、复产复工有序推进,稳定经济的政策将持续加码,市场企稳回升。
在市场波动的过程中,我们的重仓股变化经受住了波动的考验,变化不多。同时也趁着3-4月市场底部时,调整了部分持仓结构。一方面,对于疫情受损、股价回调的好公司,多配置一些,但需要这些公司在后续疫情再有反复时,依然能在低谷中提高竞争力,市场份额持续成长;另一方面,对于过去一年经历成本上升冲击的好公司,多配置一些,但需要这些公司有品牌溢价,可以在成本上升时能提价,在成本下降时不用降价。