7月回顾：

7月市场震荡下行，沪深300下跌7.02%，创业板指下跌4.99%。从板块来看，电新、汽车、军工等景气成长板块震荡上行，特别是其中的中小市值、题材相关的标的出现较大幅度上涨。而消费和周期板块则大幅下跌，拖累了指数，具体包括食品饮料、医药、地产、银行等。7月市场的震荡与分化与经济基本面的走势密切相关。经过5、6月基本面的复苏，7月经济恢复速度放缓。最新的PMI也显示，7月经济重回收缩。

具体到各个行业上，由于天气炎热，人们的出行、消费，工地的施工、工厂的排产都受到一定的影响，因此7月本身就是全年经济的淡季。消费方面，5、6月释放了一波前期疫情下积累的需求，7月在白酒、汽车、电子产品等方面的需求都有减弱。地产方面，受“断供事件”影响，各大房企资金链更加紧张，保交楼压力陡增，银行的潜在坏账风险也加大。整个金融、地产、建材、建筑、家居等周期板块都受到明显拖累，股价大幅调整。流动性方面变化不大，整体仍偏宽松，利率在低位徘徊。这样的背景下，资金逃离基本面恶化的周期板块；对于短期反弹较多的消费和新能源大市值公司，在基本面短期压力下也选择回避，最终集中流向了中小市值、具有题材属性的零部件、储能等板块，股价快速拉升。

8月展望：

经济基本面经历了7月的回落，8月份会有恢复，但预计幅度有限。当前经济的向上驱动力仍显不足，经济复苏的节奏预计会比较缓慢。7月底政治局会议为下半年的政策定调，疫情防控仍然不能松懈，地产继续坚持房住不炒，当前主要是保交楼。国常会也强调，不能搞大水漫灌，不能“萝卜快了不洗泥”。所以当前经济还是以稳为主，预计短期不会有特别强劲的刺激政策。流动性方面，利率仍将维持在低位，整体还是宽松的环境，但8月开始MLF到期量大大增加，资金面可能会边际略收紧。这有可能会影响前期快速上涨的中小市值板块的炒作热情。

从行业来看，消费逐渐进入旺季，汽车销售的金九银十、白酒的中秋节，都是全年的关键时刻，而8月的数据具有一定前瞻性。因此，相关板块的股价与本月的具体销售情况会密切相关，市场也可能会博弈预期，从而带来更大的波动。新能源汽车销量如果继续向好，相关的动力电池产业链也会有相对收益。制造业下半年预计会逐渐复苏，但节奏会偏慢，值得持续关注。