2024年经济开局呈现温和复苏态势,固定资产投资超预期增长,制造业投资是主要支撑项,3月我国制造业PMI超市场预期,需求端的积极变化主要源于出口和内部结构性支撑。出口相关行业如纺织、电气、计算机和汽车表现强劲,而政策效应在汽车和电气等行业中有所体现。专项债发行提速和特别国债落地,二季度财政政策有望加力,预计二季度外需优于内需的经济格局短期内难以发生改变,地产和基建待政策发力。
经济的回升将给市场上行注入新的动力,市场有明显的企稳迹象。
我们认为整体市场的估值水平较低,隐含了较为悲观的业绩增长预期,我们乐观对待低预期下的收益率空间。我们欣喜的看到上市企业开始关注经营质量和分红,带给投资者切实的回报,回归投资的本质。
1季度由于市场波动较大,因此我们的投资动作相对以往有所增加,适当减持涨幅较高的资源类个股,在波动中增持超跌的个股,对组合进行再平衡,但仍然秉持长期投资的理念,不去交易短期的边际变化。个股方面,在普遍估值较低状态下,可以积极选股,基于对长期收益空间的判断,1季度有新增的个股补充进组合,对重仓股持续跟踪,根据股价波动适当的进行仓位的小幅度调整,AH股配置方面,基本保持H股持仓比例的稳定。