一季度股票市场先抑后扬,大市值类公司总体表现较好,小市值类公司出现了明显的下跌。从投资者情绪看,悲观和防守心态十分普遍,对价值类和“红利”类公司的追逐更加明显,成长类公司虽然已经在估值上非常有吸引力,但仍然不被市场看好。我们认为市场的悲观情绪已经达到较为负面区域,今年出现估值和风格上的均值回归仍然是大概率事件,同时预期未来宏观经济逐步企稳后,企业的盈利超越目前悲观预期也是最可能的方向,股票市场在未来的一到三年内出现估值和盈利的同步上行仍然是我们的基本判断。
基金在总体保持均衡的组合结构基础上,从去年四季度就逐步增加对成长类公司的持仓,虽然短期仍将面临市场波动的风险,但这些成长类公司的收益风险比已经非常有吸引力,我们将继续耐心持有并积极关注市场错杀带来的投资机会。