PPI的上涨无疑是三季度的焦点，这也构成了三季度核心的结构性行情。大宗本轮超预期的上涨更多是由于全球碳中和背景下，能源结构需要深度调整，由此带来阶段性供需错配，而过去两年的疫情加剧了传统能源的供应紧张。我们认为政府已经深刻意识到能源结构调整的复杂性，预期将通过市场化手段以及纠偏来缓解能源紧张的局面，近期的电力市场改革加速就是有力证据。全球疫情的深层影响正在逐步体现，虽然疫情已有明确向好趋势，但不确定性因素仍然较大，本基金试图以研究深度、竞争力较强的个股为核心持仓，以应对不确定性。

在通胀上行和流动性环境边际转紧的背景下，股债性价比指标持续在中位数附近震荡，超额收益更多体现为结构性行情。纯债市场在7月份全面降准行情后持续低位震荡，收益率进一步下行需要更多利好因素，本组合整体保持中性久期。

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（来源：长信基金的财富号 2021-11-06 11:21） [点击查看原文]