今年前四个月,受到俄乌冲突、疫情等多重影响,市场回调较大,尤其是成长类行业估值大幅收敛,四月底接近历史底部估值。5月份开始,随着疫情缓解信号显现,叠加充裕的流动性,新能源为代表的高景气成长行业估值快速修复并延续至今。
组合在前四个月对仓位进行了一定控制,整体仓位相比2021年底下降5-6个点。4月份市场悲观情绪演绎至极致,成长行业估值继续快速下降,我们组合停止降低仓位,并且通过增持部分成长股保持仓位的稳定,略有遗憾的是这个阶段没有更大幅度提高股票仓位。
组合结构上,我们今年以来一直更看好成长行业,整个上半年持仓相对较多的行业保持在新能源、医药、电子等。在四月份市场大幅下跌阶段,我们进一步增加了组合中高景气成长行业的比例。