今年以来,不同行业出现明显分化,通信、计算机等行业表现强势,新能源指数经历年初反弹后延续弱势、回调走势。
组合持仓方面,考虑到碳酸锂价格持续回调,我们针对新能源仓位进行结构调整,增加大储、电池环节的持仓;同时,增加少量处于低位的TMT仓位。
自20年以来,国内经济已经走过20年下半年的复苏,21年上半年商品走向过热,到21年下半年到22年上半年的衰退,到最新经济有一定的复苏希望。22年一季度,国内经济原本有一定的复苏迹象,但海外地缘冲突、美联储加速加息对国内市场产生了一定影响。22年以来A股先跌后涨,后又经历回调,先反映经济衰退预期和海外风险偏好影响,后走出经济至少触底的预期,随后反映了海外通胀持续超预期,加息仍在持续、国际环境仍存在一定变数。到22年四季度,国内政策从严管到逐步放松,前期受损的消费出现反弹。海外自从22年6月美联储加息以后,大类资产已经开始反映衰退预期,普遍对加息的预期是在明年初结束,因此海外对国内货币政策、债市的约束也将走向缓解。进入23年,市场也是经历了经济复苏超预期后又弱于预期的波动。展望未来,经济复苏仍为确定性事件,跟随不同行业复苏节奏不同,会出现结构性机会。
新兴成长行业代表了中国的前进方向,短期的下跌是因为阶段性高估或基本面阶段性恶化,我们会紧跟行业基本面变化,回避短期估值过高或基本面恶化的板块。从中长期的角度来看,2020年中国的总人口14.1亿,60岁人口已经超过2.6个亿,占比18%,在人口老龄化加剧而具备工程师红利的背景下,鼓励技术、知识及制度创新以提高劳动生产效率的政策将成为主导。考虑到A股市场目前已经有4500多支个股,市场的广度和深度已经足够,驱动个股基本面变化的因素也越来越多样化,未来A股市场仍将是结构性机会。我们仍将坚持以下选股策略:1)自上而下寻找处于成长初期的行业和公司;2)寻找基本面即将发生大幅变化或困境反转的公司。筛选出值得跟踪和投资的赛道,择机买入。