大 盘 弱 势 震 荡 关注液冷超充、生物医药、OLED!
_ 东方财富网
2024年09月14日 00:04
生物医药：重视边际利好变化
上半年医药行业整体表现稳健，叠加政策端支持政策的陆续推出，医药板块基本面逐渐筑底企稳。有行业人士指出，医药板块上半年营业收入同比增长0.39%，归母净利润同比下降0.01%，扣非归母净利润同比增长2.42%，在存在一定的高基数和行业大环境影响等因素下，仍实现好于行业平均的增速水平。长期来看，医保控费进入常态化阶段，下半年医药整体业绩有望进入拐点。横向比较医药行业增长韧性突出，重视边际利好变化和积聚。
西南证券分析师杜向阳表示，从中报业绩看，利润端药品、血制品板块表现相对较好。展望2024年三季度，在去年低基数背景下，医药板块业绩有望迎来环比改善，政策端如全链条支持创新药、设备更新等陆续落地，基本面有望改善。看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。
估值方面，2022年10月至今，医药板块估值在达到近十年最低点后呈现震荡回升趋势。截至目前，申万医药生物板块整体的市盈率约为23倍，但仍处于历史较低水平。
虽然医药行业增速相较于过去有一定程度放缓，但当前医药行业发展趋势总体平稳。展望下半年，预计板块基本面将有望边际向好，叠加去年下半年基数相对较低，同时，四季度将迎来政策落地期和估值切换，下半年板块表现值得期待。兴业证券分析师孙媛媛建议，关注恒瑞医药、百济神州、翰森制药、爱博医疗、恩华药业、鱼跃医疗等。
潜力股精选
恒瑞医药（600276）
出海成第二增长引擎
公司上半年实现营收136.01亿元，同比增长21.78%；归母净利润34.32亿元，同比增长48.67%；扣非归母净利润 34.90 亿元，同比增长55.58%。上半年公司创新药收入达66.12亿元，同比增长33.25%，占公司销售收入比例超过50%。其中，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净收入快速增长，阿得贝利单抗、海曲泊帕收入贡献扩大。兴业证券指出，上半年公司已将收到的MerckHealthcare1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入。公司预收Hercules公司对外许可首付款及优先股股权对价10.67亿元。随着更多管线对外合作的开展以及已经对外许可管线里程碑收入的兑现，出海已经成为公司第二增长引擎。
百济神州（688235）
产品收入快速增长
公司上半年产品收入为119.08亿元，上年同期产品收入为66.96亿元，产品收入的增长主要得益于泽布替尼和pd-1单抗以及安进授权产品的销售增长。未来公司也将持续推进PD-1单抗在海外市场的商业化进程，值得期待。申万宏源证券指出，在主要产品销售增长的同时，公司还大力推进其他自主研发管线产品的全球临床布局和进展。在血液肿瘤领域，BCL-2抑制剂和靶向BTK的嵌合式降解激活化合物（CDAC）BGB-16673的关键研究项目稳步推进。在实体瘤领域，公司正在凭借深厚的科研实力和多种技术平台，推进针对肺癌、乳腺癌、胃肠癌等重点癌症类型的潜在差异化项目。截至目前，公司于2024年已推进5个新分子实体进入临床阶段。
爱博医疗（688050）
处于快速放量阶段
公司2024年上半年实现营收6.86亿元，同比增长68.54%；归母净利润2.08亿元，同比增长27.49%。单二季度实现营收3.75亿元，同比增长72.91%，环比增长20.91%，为连续环比增长的第六个季度，单季度营收达到历史最高水平。国信证券指出，公司人工晶体及隐形眼镜业务受益于集采中标和勾选良好，多焦人工晶体逐步开拓市场，销量保持快速增长。公司沉淀了丰富的产品和产线经验，通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升产能、拓展隐形眼镜市场，彩片产线处于满产状态。作为国内首家自主开发高端屈光性人工晶状体的厂家，公司隐形眼镜正处于快速放量阶段。公司拥有丰富在研管线，未来平台化和国际化发展潜力大。
恩华药业（002262）
稳定增长可期待
公司上半年实现收入同比增长15.13%，归母净利润同比增长15.46%。看好公司在中枢神经系统产品、后续管线布局及竞争力，存量制剂集采影响下降、高壁垒仿制药、创新药陆续上市，支撑收入和利润较快速增长。浙商证券指出，从增长驱动看，上半年公司麻醉线保持较快增长，收入占比由2023年上半年的52.84%提升至55.09%，占比持续提升。在灵活调整品牌策略以满足临床需求、充分发挥产品差异化竞争优势下，老产品有望维持稳定增长；在市场准入、学术推广及市场医学服务支持继续发力下，新产品有望继续维持快速增长。新老产品共同驱动下，2024年全年麻醉线有望延续较快增长。此外，精神线、神经线上半年摆脱集采影响，看好全年实现稳定增长。
