三季度经济基本面呈现弱复苏格局,疫情仍然零星爆发,政策宽松持续,资金面维持低位,债券市场总体偏强,短期受到外部冲击和地产政策放松预期的影响有所波动,宽松的资金面下期限利差维持高位,资产荒仍在持续,信用利差继续低位。
三季度,我们坚持适度防御,组合久期维持中性。展望四季度,疫情发展仍有不确定性,弱复苏格局预计将受到各种扰动,国内宽松和刺激政策有望进一步加码,海外加息超预期硬着陆风险加大,组合久期继续维持中性,票息策略仍可提供较好的配置价值。