政策调控超预期发力，短期情绪主导市场波动。今日上证综指下跌2.34%，沪深300下跌3.22%，创业板指下跌2.84%。近期关于房地产、教育等行业的调控政策频出，引起相关板块的波动以及市场不稳定情绪，国内外新冠疫情也有一定的阶段性反复，种种压力堆积造成今日较大调整。
本公司中期看好A股市场，部分行业实质上受政策影响偏弱，短期波动更多来自情绪释放。
1．近期政策设计频出，体现了对于科技创新、民生公平等方面的关注。主要政策包括 “房住不炒”下推进保障性租赁住房建设、对于教育培训行业的整治以及“碳中和”的加速落地，体现出政策对于跨期调节的把控，更加均衡地看待效率与公平的关系。受此影响，中概互联网以及教育板块出现明显下跌，侧面加速了北向资金外流，今日北向资金净卖出128亿元，单日净卖出额创近1年新高，其偏好度较高的食品饮料、休闲服务、医药均出现明显下跌，但这些行业本身尚未受到政策的实质性冲击，更多是资金面波动。
2．国内外新冠疫情反复。近期海外出现新冠疫情的Delta病毒变异，尽管新冠疫苗对于重症和死亡的防治有效率较高，但英国、美国等地出现了一定的新增疫情反复。国内方面，南京机场本土疫情传播链增至98人，江苏地区开始逐步排查潜在新冠疫情隐患。新冠疫情的反复，叠加近期河南、浙江等地出现极端天气，也是短期风险偏好的扰动因素，对于经济正常化的节奏有一定影响。
短期市场波动放大，成交金额创下年内新高。在这样的背景下，本公司认为，要结合十四五以及更为远期的政策规划，寻找政策支持、符合长期发展方向的领域进行投资，避开具备潜在的政策风险、民生舆论相对较高的部分行业，这也契合了近年来逐步兴起的ESG投资理念。从国内经济看，短期房地产投资领域仍具备韧性，向竣工端逐步转移，基建下半年在后置财政发力下会有边际改善，新经济仍是长期布局方向。科技板块中，电子、新能源汽车产业链景气度仍然较高，未来有望受益于政策的进一步扶持。对于低估值的周期和金融板块，本公司持续看好受益于资本市场改革推动的券商、供给改善涨价扩散的化工、高分红低估值的煤炭。伴随着疫情后的经济修复，大众消费也有望逐步复苏。
从短期来看，市场的波动放大，等待政策的新方向。7月下旬往往是召开政治局会议的窗口期，预计将对上半年国内经济做出阶段性回顾，对下半年经济和政策给予方向性指引。考虑国内外复杂的经济政治形势，本公司预计政策将延续偏稳健的调控思路。本公司将结合短期中报与中长期前景把握低PEG、增速确定性高的方向，优选公司并规避具有潜在政策风险的高估值个股，力争为投资者带来超额收益。