致尊敬的各位持有人：
最近5个交易日，周平均交易额回落至约8440亿，与春节前相当。宽基方面，分化较大，沪深300涨1.1%，中证500涨1.3%，中证1000涨3.1%，创业板指涨2.9%，整体成长风格占优。行业方面，涨幅靠前：有色金属、医药、电力设备及新能源；跌幅较大：非银行金融、消费者服务、农林牧渔。
宏观方面，2022年1月，PPI同比9.1%（上月10.3%），环比-0.2%（上月-1.2%）；CPI同比0.9%（上月1.5%），环比0.4%（上月-0.3%）。PPI环比-0.2%的主要结构是保供稳价背景下，钢铁、煤炭等内需定价工业品环比回落。CPI环比0.4%的正增长主要包括两部分，一是原油价格的传递，国际原油价格上行的背景下，1月汽油、柴油和液化石油气价格环比上涨；二是春节因素的影响，鲜果、水产品和鲜菜价格环比上涨。
A股方面，成交热度上看，过去一周，成交热度回落，涨跌比来说约2.4:1；资金面来说，上周新成立基金规模继续回落，北向资金小幅流出，杠杆资金小幅流入；估值方面，全A整体估值处于历史中位数，创业板指估值回到中位数；盈利方面，短期对盈利预期波动较小，等待年报和一季报预告数据；风险偏好层面，风险指标仍然处于高位，年初的巨大回撤对权益类私募产品产生一定的止损、赎回压力，目前权益市场增量资金显著减少，观望情绪较浓，存量博弈特征显著。流动性、市场的信心恢复仍有待观察。后续关注两会政策落地、2月份金融数据、3月份美联储加息缩表节奏等情况。总体维持中期震荡，短期偏乐观的判断，深度回调之后，胜率和性价比均有提升。风格方面，建议对成长价值风格进行平衡配置，重点关注业绩增长稳定性较好且与估值相对匹配的板块，重视政策利好和引导的板块。
港股方面，上周港股市场整体回调，市场表现较优的板块是医疗保健、原材料、必需性消费，表现较差的板块是资讯科技、公用事业、电讯业。从估值角度来看，目前科技板块估值相比于美国科技股处于历史低位；金融板块估值相比于A股也处于历史低位，目前相对估值优势仍然较大。当前港股新经济板块、低估值板块已经可以适当挑选优质品种参与长线布局，中长期视角可以适当对港股乐观。
债券市场方面，过去一周，1年期国债利率上行6bps,收于1.98%，10年期国债收益率上1bps，收于2.80%。2月未见央行再次开展降息降准操作。短期看，债券收益率大幅上行和下行的动力都比较弱，下行空间相对更小，后续观察宽信用力度。判断收益率区间将围绕MLF震荡，总体来看，利率债久期选择中性；信用债方面，在信用收紧趋势下，建议回避低信用品种；转债方面，转债市场相对正股仍然偏贵。
投资是与不确定性打交道的事情，我们力求以专业的精神和审慎的态度把握不确定性的确定性因素。市场跌宕起伏，组合的形式有助于分散风险，改善持有体验，帮助投资者实现预期收益，建议投资者在自己可以承受的风险范围内选择匹配的基金产品组合。
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