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发表于 2022-01-18 17:36:18 股吧网页版
市场震荡调整下医药、有色金属、新能源依旧强势,后市如何演绎?

致尊敬的各位持有人:

上周A股市场呈现震荡调整,日均成交额回落至约1.08万亿。宽基指数表现有所分化,沪深300跌2.0%,中证500跌1.3%,中证1000跌0.1%,创业板指涨0.7%,整体成长风格占优,大小盘风格小盘占优。行业方面,医药、有色金属、电力设备及新能源涨幅居前;建材、家电、建筑跌幅靠前。

宏观方面,12月CPI同比增长1.5%,较上月减少0.8个百分点;环比下跌0.3%,显著弱于季节性(历史同期均值为0.3%)。CPI回落,主因食品与油价下跌拖累。12月PPI同比增长10.3%,较上月涨幅收窄2.6个百分点,低于市场预期;环比由上月持平转为下跌1.2%。PPI大幅回落,主要因为能源价格跌幅较大。2021年12月,新增社融2.37万亿,同比多增7206亿,其中新增人民币贷款1.13万亿,同比少增1234亿;社融存量同比增长10.3%(前值10.1%);M2同比增长9%(前值8.5%),M1同比增长3.5%(前值3%)。

A股方面,过去一周,成交热度有所回落,涨跌比来说,涨跌比近约1:1.3,以权重股下跌为主。资金面来说,上周新成立基金规模仍处于过去一年低位,北向持续流入、杠杆资金持续流出;估值方面,继续调整,整体仍然属于中等偏上水平;盈利方面,近期是预告、快报公告期,短期对21、22年盈利预期有小幅上调;风险偏好层面,风险指标维持稳定,上周成长板块开始企稳,但稳增长的价值板块回撤较大,后续观察资金状况、成交换手、具体稳增长政策落地、年报预告的情况。总体维持中期震荡,短期偏乐观的判断,回调之后,春季躁动的概率和赔率都能有一定的回升。风格方面,建议对成长价值风格进行平衡配置,重点关注业绩增长稳定性较好且与估值相对匹配的板块,重视政策利好和引导的板块。

港股方面,恒生指数上周大幅反弹,市场表现较优的板块是医疗保健、原材料、资讯科技,表现较差的板块是必需性消费、地产建筑、公用事业。从估值角度来看,目前科技板块估值相比于美国科技股处于历史低位;金融板块估值相比于A股也处于历史低位,短期有快速的修复,目前相对估值优势仍然较大。微观流动性上,南向持续流入,外资流入也较为平稳。当前港股新经济板块、低估值板块已经可以适当挑选优质品种参与长线布局,中长期视角可以适当对港股乐观。

债券市场方面,过去一周,1年期国债利率下行6bps,收于2.17%,10年期国债收益率下行2bps,收于2.79%。政策面上,1月17日央行调降MLF和OMO利率10bps,明确释放宽松信号,降低银行负债端成本。市场预期1月20日LPR长端和短端利率也会相应下调,从而进一步提升稳宽松力度。目前这个点位,尽管宽松信号明确释放,但由于前期预期打的比较满,收益率继续下行的空间也比较有限。总体来看,利率债维持中性,保持中等久期,若利率下行,应适度降低久期;信用债方面,在信用收紧趋势下,建议回避低信用品种;转债方面,转债市场相对正股仍然偏贵。

投资是与不确定性打交道的事情,我们力求以专业的精神和审慎的态度把握不确定性的确定性因素。市场跌宕起伏,组合的形式有助于分散风险,改善持有体验,帮助投资者实现预期收益,建议投资者在自己可以承受的风险范围内选择匹配的基金产品组合。


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